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在我国资本市场迅猛发展的背景下,各种金融产品也如雨后春笋般相继涌现。其中,开放式证券投资基金更是异军突起,以其集合理财、专业管理、流动性强等自身优势,在短短的几年时间里风靡金融市场,成为众多投资者的首选投资工具。它的出现给中国的资本市场带来了许多积极因素,比如说:拓宽了中小投资者的投资渠道、优化了我国资本市场的金融结构以及有利于证券市场的稳定和健康发展等。但是,值得我们注意的是,在其迅速成长为我国金融市场的一支重要力量后,如何把控和监督证券投资基金的市场风险就成为基金管理者、投资者以及监管机构一道必须而埘的问题。然而,近几年我国证券投资基金的实践让我们看到,我国基金管理公司对市场风险的管理能力相对较弱,投资者的风险意识相对薄弱,监管者缺乏行之有效的监管措施。这些情况都限制了证券投资基金的进一步发展壮大。为此,本文拟在我国开放式基金的市场风险管理领域,做出一些探索,希望能够找到一些先进的市场风险管理理论及技术,为我国的基金业的发展做出一点贡献。
本文先是从基金市场风险管理的基本概念和基本理论入手,在总结前人的基础之上,提出自己对该文题的研究方法及研究框架。具体来讲就是把VaR方法作为市场风险的量度,把无形的市场风险定量化、数字化。而在计算VaR的过程当中,非常关键的一环是对基金收益波动率的测度,为了准确的计算出波动率的大小,采用了GARCH模型。本文专设一定篇幅,对其进行了较为全面的介绍。通过对十二只基金各自VaR数值的计算,本文详尽的展示了VaR求解的过程。在此基础之上,文章进一步探讨VaR数值之后隐含的意义、以及其在对基金绩效进行考核时的应用。
通过实证的研究分析,VaR-GARCH类模型可以很好的度量开放式基金的市场风险,并可以用此模型得到的VaR数据,进一步科学的衡量基金的绩效情况。本文希望通过上述研究成果,为我国基金管理公司提高风险管理水平和改进绩效评价体系以及增强投资者的风险意识,做出有益的探索和努力。