近年来，可转换债券的优势凸现，使得全球可转债市场融资规模与交易规模不断壮大。2006年5月8日《上市公司证券发行管理办法》发布，此后的几年我国可转债市场的规模得以不断壮大。可转债是一种介于债券与股票之间的中间性的投资性与融资性相结合的工具，其市场体系的完善对证券市场的的繁荣和发展发挥重要的促进作用。在这样的发展背景之下，本文对可转债价格与其正股价格之间的联动关系进行了更深入的探讨，目的是为投资者提供投资分析参考，也为后继研究者提供了借鉴。本文选取了15只在2008年至今的期间内，实现在市交易所上市，并成功转股退市的可转债及相关正股样本，以其每天的收盘价作为样本组成各个时间序列。对各个时间序列先进行平稳性的ADF检验，然后建立VAR模型，在VAR模型的基础上进行Johansen协整性检验，并以VEC模型进行误差修正，最后进行格兰杰因果性检验等分析过程。实证证明，15只可转债与正股收盘价时间序列均是非平稳的且存在一个单位根，为一阶单整。从Johansen协整性检和格兰杰因果性检验结果来看，有6对样本存在协整性关系，且存在格兰杰因果关系。从6对可转债与正股的格兰杰因果性检验结果来看，可转债价格的变动均为正股价格变动的格兰杰原因，也就是说，在短期内，可转债价格的变动，会引起正股股价发生变动，可转债价格变动是因，正股股价变动是果。但反过来，关系并不一定成立。在6对样本中，有4对样本反过来并不成为Granger原因，也就是说，正股股价的变动不明显地引起可转债价格的变动。根据实证结果，本文认为可转债价格与正股价格的联动关系大部分体现了一种时间跨度不是太大的时期内的特征，这与可转债的赎回条款、回售条款及转股价向下修正条款的影响密切相关。另外，可转债价格的变动均为正股价格变动的Granger原因，但反过来，关系并不一定成立，说明可转债所具有的双重属性（股权与债权）导致其价格影响的因素远远比股票股价影响的因素复杂。