国债期货是一种重要的金融衍生工具,上个世纪90年代我国就开展国债期货交易。由于我国当时的利率是管制的,不能发挥市场的主导作用,再加上当时国债总体交易的体量较小,政府的过度干预,最终爆发了类似震惊中外的“327”国债期货事件。为了规避此类事件的再次发生,中国证券会在1995年正式终止国债期货的交易。时隔十七年,中国的综合国力不断增强,监管水平越来越高,国债期货正式提上了日程。国债期货主要具有价格发现、套期保值和套利三大功能。国债期货诞生与上个世纪70年代的美国,美国当时经历两次石油危机,利率波动十分频繁,正是迎合广大投资者规避利率风险的需要,国债期货取得了巨大的成功。根据最新的世界银行和美国清算组织统计国债期货占利率期货交易的四成。国债期货作为一种重要的金融衍生工具,对利率市场化,套期保值和规避市场风险具有无可替代的作用。正因为如此,我国于2013年9月6日正式开展了国债期货交易,这将有助于我国利率的市场化,更加重视市场的作用,消除以往的行政干预,推动我国经济的发展。本文先是回顾了我国国债期货的发展历程,以及同美国国债期货合约进行了对比,希望以此总结国债期货的特点。实证部分主要是通过搜集国债期货上市以来最新的交易数据,分别从国债期货的价格发现,套期保值以及套利功三个方面建立计量模型,分析我国国债期货的市场功能。由于国债期货刚刚推出不久,国内对国债期货进行研究的论文较少,因此对国债期货的功能研究意义重大。希望通过本文能够使社会公众更加了解国债期货,为我国国债期货的发展以及金融衍生品的发展,提供一些有意义的思考。