自从我国于2010年4月16日推行沪深300股指期货以来,关于金融衍生品将给现货市场带来怎样的影响引起了广大学者和业界人士的广泛讨论。2015年6月至9月的股灾使得这场讨论更加热烈。其中较大一部分学者和业界人士对在我国发展股指期货等金融衍生品持否定态度,他们认为股指期货是加剧金融市场动荡的罪魁祸首,因此,在这一背景之下,研究股指期货对股票市场的影响具有较大的重要性和必要性。本文从宏观和微观两个层面验证股指期货对股票市场波动率和运行效率的影响,宏观方面,本文通过剔除国内外经济形势以及周日历效应的影响,基于GARCH模型和EGARCH模型研究股指期货推出前后市场波动率,信息效率以及杠杆效应的变化,结果发现在相对短期内,股指期货的推出对现货市场的波动风险并没有显著影响,但最大幅度提高了现货市场信息传播的质量和效率;中长期来看,股指期货在降低股票市场的波动率发挥着关键作用,并且较大程度上提高了股票市场信息传递的速度。另外,股指期货的推出有效降低了我国股票市场的非对称效应,在完善我国股市风险分散机制,提高市场运行效率方面起着不可忽视的作用。微观方面本文主要采用了样本匹配法、事件研究法以及双重差分模型,在考虑系统风险,市值,买卖价差波动性,固定资产率,资产负债率,换手率,流动性和外汇风险等控制变量的基础上分别研究包括股指期货在内的金融衍生品对市场波动风险和运行效率的影响。研究发现,虽然在短期内股指期货的推出增加了成分股和非成分股的波动风险,但中长期来看,股指期货则有效降低了成分股和非成分股的波动性。即使当市场投机性较强,股指期货在一定程度上也可以缓解市场波动上涨的风险。另外,股指期货的推出在短期内能够提高成分股的市场效率,长期来看,期货市场对非成分股也具有较大的促进作用。