地方债券是一个与国家债券意义大致相同并相对应的概念,是一个国家政府公债体系的重要组成部分。地方债券的发行在国外具有普遍性,无论是财政集权程度较高的单一制国家,如日本、法国,还是实行财政分权的联邦制国家,如美国、加拿大,或是一些发展中国家,如拉丁美洲等,地方公债均在其财政收入和公债体系中占据重要地位。我国《预算法》规定:“除了法律和国务院另有规定外,地方政府不得举借地方政府债务。”1994年分税制改革后,地方财政收入占全国财政收入的比重不断下降,但在经济体制改革、产业结构调整以及构建和谐社会、改善民生的大形势下,地方政府的事权大大增加,产生了大量新的资金需求。在缺乏融资渠道的情况下,地方财政日趋紧张,不少地方政府利用各种方式弥补财政资金缺口,通过各类城建公司名义发行市政债券或以各种集资、政府信誉抵押银行贷款等形式举借了大量债务。西方国家发行地方债券的实践证明,发行地方公债利大于弊。通过发行地方公债,地方政府可以增强自我筹措资金的能力,弥补地方公益、公用事业发展资金的不足。只要发债制度完善、监管有力,发行地方公债就有利于地方融资,有利于强化政府债务的全面管理,也有利于防范财政风险。目前,我国已进入全面建设社会主义市场经济体系的关键时期,借鉴西方经验、尝试发行地方公债的条件己经成熟,因此尽快建立地方公债制度、规范地方公债管理成为当务之急。本文研究的问题主要是地方政府发行债券的可行性及具体发行操作模式,包括发行主体、发债规模、发债风险评估、发债用途、债券分类、发债年限、利率和担保问题及发债行为的事后质量评价等。由于我国地方政府发行债券缺乏实践,因此本文通过对地方债券市场较为发达的国家,如美国、日本的研究比较,提出我国地方政府发行债券的发行内容与方式,并为我国各级地方政府发行债券提供一些理论上的建议。本文分为五个部分。第一部分为地方政府发行债券的理论综述,主要包括公债理论、财政分权理论和公共产品理论等;第二部分是我国地方政府发行地方债券的必要性和可行性,以及国内一些学者反对发行地方债券的观点等;第三部分介绍了地方债券发行经验比较丰富的美国、日本等国家的经验和做法,通过对比得出对我国发行地方债券的一些有益启示;第四部分为地方债券发行方式的探讨,包括发行主体、发行规模、发行年限、发行主体的风险评价、发行行为的事后评价等;第五部分为发行地方债券可能出现的负面问题及解决对策等内容。本文通过阅读相关文献和资料,结合我国目前地方政府经济状况和偿债能力,合理确定发行主体和发行规模,通过发达国家对其地方政府发行债券有关规定,设计一套适合我国实际情况的监管和评价办法,研究中采用了比较研究法,实证分析法,理论研究法等。地方政府信用风险评估方面,本文采用KMV模型进行评估,通过对KMV模型的适当修改,将一系列宏观经济因素,如GDP增长率、总储蓄率等引入模型,将债务人的违约概率及转移矩阵与多种经济因素相联系,用来分析不同地区信用状况。