高管内部薪酬差距作为管理层薪酬契约的组成部分,其初衷即为激励管理层、缓解委托代理问题,因而如何建立完善有效的薪酬激励制度,使高管内部薪酬差距充分发挥其正面激励作用成为亟待解决的热点问题之一。非效率投资问题普遍存在,而投资效率的提高将增加公司价值,对上市公司的长远发展具有深远意义。现代公司治理的核心即为解决委托代理问题,而代理成本亦是产生非效率投资问题的原因之一。内部控制对任何一个组织、单位乃至上市公司均具有重要作用,内部控制作用的有效发挥将使上市公司的经营发展进入良性循环。随着市场经济的蓬勃发展,我国机构投资者的规模越来越大,并已逐渐发展成为证券市场上的主体投资者,因此由机构投资者所带来的公司治理效应不容小视。本文采用实证研究法、文献研究法、规范研究法、定量分析法、定性分析法等研究方法,通过对以往文献的梳理总结,以锦标赛理论、社会比较理论、委托代理理论、信息不对称理论和利益相关者理论为基础分析提出理论假设,选取一系列变量构建高管内部薪酬差距与非效率投资的实证研究模型,以探究高管内部薪酬差距对非效率投资的作用机理,并在此基础上探究代理成本的中介效应,内部控制、机构持股和产权性质的调节效应,以期丰富相关领域的研究,为我国上市公司薪酬制度的改革、投资效率的提高、内部控制制度的完善以及机构投资者治理作用的有效发挥提供参考,也为国有上市公司的改革提供借鉴。本文以2013—2017年度中国A股上市公司为总体研究样本进行实证检验,研究结果如下:高管内部薪酬差距对非效率投资的影响为“U”型,这种“U”型影响在过度投资和投资不足中均得到了验证;高管内部薪酬差距通过代理成本对非效率投资产生中介效应,这种中介效应在过度投资和投资不足中均得到了验证。内部控制能够显著弱化高管内部薪酬差距对非效率投资的“U”型影响,这种弱化作用主要体现在过度投资上,内部控制有利于降低过大的高管内部薪酬差距对非效率投资的促进作用;机构持股能够显著弱化高管内部薪酬差距对非效率投资的“U”型影响,这种弱化作用也主要体现在过度投资上,机构持股有利于降低过大的高管内部薪酬差距对非效率投资的促进作用;产权性质会影响高管内部薪酬差距对非效率投资的“U”型影响,在我国上市公司中高管内部薪酬差距对非效率投资的“U”型影响在非国有上市公司中更明显。本文从更加微观的视角,以高管内部薪酬差距为切入点,全面研究探索了高管内部薪酬差距对非效率投资的影响,并首次将代理成本、内部控制和机构持股纳入研究框架,更加深入全面的分析了高管内部薪酬差距对非效率投资的作用机理,为如何提高上市公司的治理水平提供了新的依据。