21世纪初,随着中国经济的高速发展和新兴产业的迅速崛起,中国企业开始出现多元化的融资需求。由于国内资本市场不够完善,无法募集到企业发展所需资金,一些优秀的国内企业开始选择远赴中国香港、美国等成熟海外市场上市,中国概念股应运而生。许多年来,美国多层次的资本市场由于能够满足企业多样化的融资需求,已然成为中概股上市最主要的资本市场。然而好景不长,曾经被追捧为资本市场宠儿的中概股自2011年起却陷入了集体迷失,市值出现大幅下滑。不少中概股将国内资本市场看作救命稻草,纷纷启动私有化退市程序,毅然选择了回归上市之路。根据市场时机理论,公司在选择上市和私有化退市时存在着择时行为。本文首先将中美两国间的资本市场时机进行对比,发现中概股股价持续低迷和国内资本市场持续向好是中概股回归的主要动因。其次,本文基于市场时机角度,从中概股回归的需要经历的私有化、选择上市板块、上市路径这三个方面对回归策略进行了分析。通过对比三种私有化策略,发现短式合并历时最短但是私有化门槛较高;长式合并和反向股份分割虽然历时较长但是私有化门槛较低,中概股企业需要基于市场时机并根据自身的股权结构合理选择私有化策略。通过将不同上市板块进行对比,发现科技型中概股选择科创板作为上市板块是最好的策略,非科技型中概股需要基于市场时机综合上市条件、审核周期、融资能力、上市路径和自身情况综合考虑,选择上市板块。通过对IPO、借壳上市和资产收购进行对比分析,发现资产收购是最为理想的上市路径策略;对于高新技术中概股而言,由于证监会已经为其上市开辟了绿色通道,所以通过以上三种策略都能在较短时间实现上市。在上市路径策略部分还从市场时机的角度对分拆上市和CDR模式这两种创新策略进行了介绍。再次,本文通过案例研究法对分众传媒的回归动因和策略进行了分析。分众传媒的回归动因既包括中美资本市场大环境因素,也包括其所在广告传媒行业及其自身因素。在回归策略上重点分析了分众传媒为何选择长式并购的私有化策略、选择中小板作为上市板块的原因以及借壳上市路径策略的应用。最后本文通过对分众传媒的回归绩效进行分析,发现其财务指标在回归后都有了一定的提升,同时也验证了市场时机理论。分众传媒的回归也成了中概股回归历史上的一段佳话。作为最早从美股退市后又成功回归A股上市的中概股之一,分众传媒私有化退市及回归A股的时机与资本市场的走势高度契合,其回归后的业绩表现也让人眼前一亮。因此本文以国内外学者关于市场时机理论的研究成果为基础,结合分众传媒的实际情况对中概股的回归动因和回归策略进行研究,希望可以进一步丰富市场时机理论,为今后中概股和证券监管部门的相关决策提供一定的借鉴参考。