随着全球金融一体化的推进,各国金融市场逐步走向国际化,证券市场也不例外。自实施改革开放政策以来,我国国民经济保持了持续、快速的增长,使我国成为世界上对国际资本最具吸引力的国家之一。在此背景下,我国证券市场国际化已经成为一种必然趋势。特别是在加入WTO和QFII制度推出之后,我国证券市场国际化步伐必将大大加快,并最终融入国际证券市场,成为国际证券市场的重要组成部分之一。证券市场国际化在给我国经济发展带来机遇的同时,也使我国经济、金融面临巨大的不确定性风险,如果处理不当,就可能危及经济发展的和社会的稳定。因此,研究我国证券市场国际化的风险并提出防范对策,是一件十分必要的工作。本文从证券市场国际化的基本概念入手,详细分析了证券市场国际化的基本理论,简要地阐述了世界各国证券市场国际化发展历程。对证券市场国际化的可行性的研究中采用历史与逻辑相结合的方法,借鉴国际金融机构以及部分专家学者对于开放条件的研究成果,并与其他国家开放证券市场的情况进行对比,从而对我国证券市场的开放的可行性进行阐述。本文还运用实证分析方法对当今世界国际化证券市场之间的关联效应进行研究,并以蒙代尔—弗莱明模型为工作母机对证券市场国际化与汇率制度和货币政策的互动关系进行了简单的分析。对证券市场国际化给我国带来的风险进行分析是本文的重点,笔者分别从实体经济和证券市场两个方面阐述证券市场国际化对我国的影响,并针对不同的风险来源和表现提出相应的措施。本文对于各国证券市场的收益及风险变量的收集和处理是研究中面临的一个难题,而且针对我国证券市场存在的问题提出相应的合理化建议也需要仔细斟酌。另外,本文采用定量的方法对于市场开放给本国市场带来风险的内在原因进行分析,而不是对风险本身进行度量和分析是本文的一点创新之处。本文的结构安排如下:第一章,首先对证券市场国际化的概念进行界定,并详细剖析了证券市场国际化与资本账户开放和证券市场开放的区别与联系;其次对证券市场国际化的理论基础进行简要的阐述;最后有重点地回顾了我国及部分其他国家和地区证券市场国际化的发展历程。第二章,首先分析了证券市场国际化对我国实体经济发展和证券市场建设的意义,然后分析了当前我国推行证券市场国际化的可行性,指出我国现在已经具备了证券市场国际化的基本条件,适时推进我国证券市场国际化是明智的选择。第三章,是分析问题的重点章节。证券市场国际化是一把“双刃剑”,使我国受益的同时也会使我国面临巨大的风险。本章第一节从多个角度剖析了风险的成因,第二节则详细列举了证券市场国际化可能带来的风险的表现形式。第四章,是解决问题的重点章节。由于我国属于新兴市场国家,因此在提出风险防范对策之前,本章首先分析了新兴市场国家和地区实施证券市场国际化的成败所在,在吸取它们的成功经验和失败的教训的基础上有针对性的提出我国风险应对和预防方案。本文通过研究发现,证券市场国际化的风险宏观上表现为国际资金流动对证券市场价格的影响,并在一国特定的汇率安排下通过价格机制作用于本国的货币供给、利率、投资等经济变量,从而对东道国宏观经济造成影响。而微观上则表现为投资者、上市公司、监管当局、中介机构等市场参与主体面临的信息不对称风险、投资者流失风险、监管不力风险以及竞争风险等。我们可以发现,证券市场国际化风险虽然不可避免,但是其对一国造成的影响却和一国经济体制的市场化程度密切相关。因此在风险防范对策的制定上,本文主张双管齐下,一方面对国际资金的流动进行适当的控制,另一方面是按照协调、适度和渐进的原则逐步推进经济体制的市场化改革,其中最重要的是汇率弹性化和利率市场化改革。