定向增发是指上市公司向符合条件的少数特别投资者进行定向增发股份的融资行为。自从2006年《上市公司证券发行管理办法》颁布以来,定向增发就成为我国A股上市公司融资的重要手段之一,尤其是2013年以来,上市公司定向增发的数量和规模都有了非常明显的增加,从而带来大量投资者进入定向增发市场。目前理论界针对定向增发的研究,主要集中在定向增发的企业类型、大股东参与以及利益输送相关问题、发行定价、发行折价率等问题上,随着投资者数量和规模的提高,再加上实施定向增发的上市公司样本量的增加,针对定向增发的深入研究以及更多影响因素的研究,就具备了数据基础。本文研究了定向增发超额收益的短期财富效应和长期财富效应,同时以发行日期距离定价基准日的天数、大股东参与比例、定向增发规模占比三个因素为研究视角,分析了长期超额收益率的影响。本文首先从理论上分析了定向增发的收益率相关效应,其次本文从定向增发特点、现状等进行了详细分析。然后,本文选取从2006年至2016年的定向增发数据对A股上市公司的定向增发宣告效应进行了超额收益率分析。最后,本文选取了2006年到2013年的定向增发数据,对长期超额收益率的影响因素进行了归因分析。综上得到以下结论:1.A股上市公司的定向增发不论在长期还是短期来看,都存在正的宣告效应。2.A股上市公司的定向增发的宣告效应中,长期超额收益高于短期超额收益。3.影响A股定向增发的长期超额收益的因子中,定向增发规模占市值比例具有正的效应,而增发日期距离大股东决议公告日的天数具有负的效应。