截止到2021年末,A股上市公司总市值为99.06万亿元,而我国债券市场的托管余额为133.5万亿元,债券市场规模约为股票市场规模的1.3倍。但在信息披露与企业融资成本的关系这一学术研究领域,已有文献的研究重心主要放在股票市场,对于规模更大的债券市场的研究反而很少。由于股市和债市在总体信息披露质量、投资者构成和投资的风险与收益方面存在较大的差异,已有文献关于股票市场的研究结论不能直接运用于债券市场,对信息披露与债券融资成本的关系这一问题展开研究是有必要的。目前已有少数文献对信息披露与债券融资成本的关系这一问题展开了研究,但已有文献多是利用年报等与债券发行无直接关联的信息披露文本展开研究,几乎很少有利用与债券发行直接相关的信息披露文本进行研究的,因此,笔者关注了债券信用评级报告这一与债券发行过程直接相关的信息披露文本。债券信用评级报告是债券发行过程中重要的信息披露文本之一,它除了为债券投资者及其他使用者提供了一个简单直接的债券信用等级外,还披露了一些他们所关心的文本信息。目前学术界研究评级结果对债券融资成本的影响的文献已经非常丰富,但却鲜有文献关注债券信用评级报告文本信息对债券融资成本的影响。然而,从我国信用债的发行流程和已有文献的实证研究结果来看,后者这种因果关系是可能存在的。文本可读性是指文本的易读性、可理解性,用来度量文本能够被阅读者理解的容易程度,是衡量文本信息质量的重要指标。文本可读性的提高能够降低阅读者理解文本内容的难度,降低其处理信息的成本,提高其获取信息的效率。部分文献的研究结果表明,企业信息披露文本可读性的提高能够降低债券投资者处理信息的成本和判断投资风险的难度,从而降低企业债务融资成本。在上述背景下,本文通过文本挖掘构造了债券信用评级报告可读性指标,研究了债券信用评级报告可读性对债券融资成本的影响。本文主要做了以下工作:（1）以债券信用评级报告总页数、句均字符数度量债券信用评级报告可读性,用实证方法研究了债券信用评级报告可读性对债券融资成本的影响,得出研究结论。（2）通过一系列稳健性检验增强了研究结论的可信性。（3）检验了大股东代理成本的中介效应。（4）利用分组回归研究了在发行主体不同业绩、不同成长能力、不同债项评级下,债券信用评级报告可读性对债券融资成本的影响是否存在差异。本文的研究结论主要有以下五点:（1）债券信用评级报告可读性对债券融资成本存在显著为负的影响,债券信用评级报告总体篇幅长度和句子长度的增加、可读性的降低会使债券融资成本上升,在进行一系列稳健性检验后,该结论依然成立。（2）大股东代理成本在债券信用评级报告可读性对债券融资成本的影响中发挥了不完全中介作用。（3）相较于经营绩效好的企业,经营绩效差的企业其债券信用评级报告可读性对于债券融资成本的负向影响更强。（4）相较于成长能力强的企业,成长能力弱的企业其债券信用评级报告可读性对于债券融资成本的负向影响更强。（5）相较于债项信用评级等级低的债券,评级等级高的债券其评级报告可读性对于债券融资成本的负向影响更强。本文的研究贡献主要包括以下两点:（1）开创性地研究了债券信用评级报告可读性对债券融资成本的影响,拓宽了对信用评级报告文本特征研究的宽度,丰富了信息披露对债券融资成本影响的研究。（2）研究发现债券信用评级报告可读性对债券融资成本存在显著的负向影响,该结论能够为企业信息披露决策提供参考,同时也能为我国债券信用评级信息披露制度的改进、信用评级机构服务质量的提高提供经验证据支持。