并购重组作为企业增强竞争力的重要手段,现已成为服务于国家战略发展需求和实体经济增长的最主要资源配置方式。近几年,我国并购市场持续火热,交易数量和交易规模屡创新高。然而在如此火热景象的背后,高估值、高溢价、高业绩承诺的“三高”现象却屡见不鲜。同时,理论界和实务界也发现并购交易并不一定能为企业带来预期的经济后果。究其原因,很有可能与并购双方之间的信息不对称有关。信息的获取对于企业的并购交易起到至关重要的作用,信息不仅可以影响并购公司对潜在目标公司的搜索识别以及价值评估,同时也关乎企业并购后的整合成败。基于此,增加并购双方之间的信息传递被视为提升并购价值创造的重要机制。鉴于我国转型经济环境的特殊性,正式制度尚不健全,监管环境相对宽松,导致资本市场中信息透明度较低,交易双方的信息收集成本相对较高。在此背景下,并购方出于对时间和成本的考虑,不得不利用各种社会关系网络获取信息。根据我国《公司法》规定,公司的财务会计报告应依法经会计师事务所审计。会计师事务所作为最了解企业信息的中介服务机构之一,由其搭建起的社会关系网络可以作为非正式的信息传递通道。如若并购方与目标方由同一家会计师事务所审计,即共享审计,那么此会计师事务所即有可能成为共享信息的平台以及传递信息的通道,缓解并购双方之间的信息摩擦,进而对企业并购决策和经济后果产生影响。鉴于此,本文试图从共享审计的视角探究如下问题:在并购交易的目标公司选择阶段,并购方是否更愿意选择与自身存在共享审计关系的公司作为并购目标?在并购交易的价格谈判阶段,共享审计是否能够扮演好“信息媒人”的角色,帮助并购双方制定合理的并购价格,从而避免出现“泡沫式”的商誉确认?在并购完成后的整合阶段,共享审计又是否能够充当信息以及资源的共享平台,帮助并购双方实现有效整合,进而提升并购绩效?本文以2004-2017年中国A股上市公司的并购事件为研究样本,系统考察了共享审计对目标公司选择、并购商誉以及并购绩效的影响,并探究了共享审计抑制并购商誉泡沫以及提升并购价值创造的作用机理,同时进一步考虑了并购方产权性质以及并购双方之间信息不对称程度对共享审计与目标公司选择以及共享审计与并购绩效之间关系的调节作用。本文研究发现如下:(1)与并购方存在共享审计关系的公司成为目标方的可能性更大。(2)并购双方共享审计能够有效抑制并购商誉泡沫,不仅能够显著降低新增并购商誉金额,亦能显著降低并购商誉发生减值的概率,即使发生减值,也能有效减小商誉减值的计提比例。此外,共享审计是通过降低信息不对称和抑制应计盈余管理这两条机制实现了对并购商誉的负向影响。(3)并购双方共享审计能够有效提升并购绩效,共享审计关系的存在能够显著降低并购方聘请财务顾问的概率,同时也能显著降低并购事件的溢价水平,进而实现对并购绩效的正向影响。(4)并购方的产权性质对共享审计与目标公司选择以及共享审计与并购绩效之间的关系存在调节作用。(5)并购双方之间的信息不对称程度对共享审计与目标公司选择以及共享审计与并购绩效之间的关系存在调节作用。本文可能的创新之处有:(1)目前较少有文献关注并购双方之间存在的外部联结关系对企业并购决策及经济后果的影响,本文从并购方和目标方共享审计这一新视角出发,系统考察了共享审计对目标公司选择、并购商誉以及并购绩效的影响,明确共享审计在企业并购交易中促进信息传递、降低信息不对称的作用效果,从而为目标公司选择、并购商誉以及并购绩效影响因素的研究提供新的解释和经验证据。(2)有效地揭示了共享审计与并购商誉以及并购绩效之间的反应“黑箱”,尝试给出了共享审计抑制并购商誉泡沫、提升并购绩效的可能路径,从理论上和实证上深入研究并购双方之间存在的共享审计关系对企业并购经济后果的作用机理。在此基础上,进一步考虑共享审计发挥作用受产权性质以及信息不对称程度的影响,有助于系统认识共享审计等社会网络关系对企业并购的影响机理。(3)丰富了共享审计领域的研究内容。虽然现有文献已经证实会计师事务所会将信息在公司之间传递,共享审计关系的存在能够对企业行为及经济后果产生显著影响,但共享审计的对象主要局限在上市公司和供应商、券商与分析师跟踪对象等,本文将共享审计对企业行为的影响拓展到并购领域,填补了国内外文献关于共享审计在并购重组中发挥作用的研究空白。