本文的选题灵感来源于信用评级的金融实践。在实习的过程中逐步了解到,实务中以保险公司为代表的金融机构,除了会构建内部的信用评级体系之外,还会借鉴优质、独立的第三方评级,尤其是涉及跨国、合资等性质的企业,更是会成为国际知名信用评级机构标普（S＆P）、穆迪（Moody’s）、惠誉（Fitch）的长期付费客户。机构投资者们在分析某一固定收益类标的所涉及到的行业时,往往会将内部评级和外部评级结合起来,便于更加全面地评估所投标的的信用质量,从而实现资本的风险管理。基于上述的实践经验,本文拟将这种实务操作方法与校内所学的、关于信用评级的内容相结合,并针对我国信用债市场风起云涌的大环境,选取我国民营企业债券违约中的经典案例——煤炭上市公司永泰能源作为本文的研究对象,并采用定性分析和定量评估相结合的方法,引入了国际三大评级机构之一的穆迪关于煤炭行业的评分卡模型,并借鉴了其信用评级方法论进行对比研究,这也是本文的创新之处。因此,本文的研究内容分为两个主要部分——第一部分是关于研究对象违约原因的分析。本文先从违约事件的背景切入,系统梳理了事件的前因后果,并以宏观、中观、微观为主要分析框架,分别从经济环境、政策环境、评级环境、煤炭与电力行业的发展情况、盈利质量、资产质量、债务结构和偿债能力的细分维度,通过尽可能还原违约案件的情况、详细的数据和图表展示等,进一步分析了研究对象的违约原因。其中,典型的违约原因包括:在宏观环境和行业大背景对微观主体财务指标的影响下,永泰能源的资产不实现象较为严重、有息负债规模较大、现金流对债务的覆盖能力不足等。第二部分是关于研究对象的信用评级结果分析。本文不仅引入了国内第三方信用评级机构联合资信的评级方法论,还创造性地借助了穆迪的评分卡模型,系统地剖析了国外评级方法论的构成与使用,并以研究对象永泰能源为范例,进行了详细的、独立的评级思路罗列、评级测算展示,以及评级结果解读,目的在于通过对既成事实进行周全的复盘,更加清晰地展现出国内外信用评级所存在的真实差距。此外,为进一步增添本文关于评级方法论、评级结果结论以及改进建议的说服力,除了研究对象之外,本文还选择了与其处于同一行业的两家代表公司——中国神华和兖州煤业,进行了国内外评级方法论和结果的对比分析,也是为了再次验证本文针对永泰能源所得出的评级结果的合理性。最终,本文总结出了国内外信用评级在区分度、时效性、前瞻性等方面存在的差异,并针对信用评级行业自身的特性、发展的社会环境、所存在的社会现象和债券市场各个组成部分的四个角度,提出了改进措施。