【摘 要】
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一、问题的提出自从2001年9月我国首支开放式基金——华安创新成立以来,中国开放式基金就遭遇了较大的赎回。特别是债券型基金一直处于净赎回状态,净赎回比例远远高于西方成
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一、问题的提出自从2001年9月我国首支开放式基金——华安创新成立以来,中国开放式基金就遭遇了较大的赎回。特别是债券型基金一直处于净赎回状态,净赎回比例远远高于西方成熟市场。流动性风险是开放式基金运作过程中诸多风险的集中表现,市场风险、操作风险都可能通过流动性风险的积聚而爆发,它已经成为开放式基金在我国蓬勃发展的主要障碍。开放式基金作为基金品种创新的重要内容,是目前世界各国基金行业的主要发展方向。开放式基金是一种市场化程度较高的金融产品,有封闭式基金不可替代的长处,它的引入将有利于提高中国证券市场的宽度和深度。开放式基金对整个证券市场的发展具有举足轻重的作用。因此,研究开放式基金的流动性风险对于基金业乃至整个中国证券市场的稳定、健康发展具有极其重要的意义。开放式基金随时可以申购赎回的特性决定了它在运作过程中必然面临较大的流动性风险,这不是中国特有的现象,但是在中国特殊的市场环境下开放式基金的流动性风险问题显得尤为突出。在我国,证券市场的系统风险较大而又无相应的对冲工具,投资者长期投资的理念还没树立,高流动性资金来源与低流动性资产相匹配而引发的资产负债结构不对称是中国开放式基金普遍存在的问题。无论市场处于牛市还是熊市,基金都可能遭遇大规模赎回。这些都增加了我国开放式基金流动性风险管理的难度。在我国特殊的市场环境下研究开放式基金的流动性风险管理不仅具有重大的现实意义和紧迫性,而且具有相当的艰巨性。二、本文的主要内容本文分五章,其主要内容如下:
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