我国上市公司股权集中度对非效率投资的影响——高管激励的调节效应研究

来源 :重庆理工大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:radeon0118
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
适度的股权集中可以促使大股东有动力和能力监管企业管理者,有效缓解股东和管理者之间的代理成本;但同时股权的集中降低了股票的流动性和多元性,使大股东有动力和能力掠夺小股东利益和转移企业资源,会产生控制权的私人收益问题,同时会引起大股东和小股东之间的代理问题,最终导致企业资本成本增加以及公司价值下降。本文以委托代理理论和企业控制权理论为基础,分析了我国上市公司股权分布的总体状况,结合我国上市公司的治理结构以及高管激励的不同情况,探讨上市公司股权集中度和非效率投资之间的关系。本文运用实证研究等相关研究方法,首先系统完整的回顾了国内外相关文献以及对公司治理和投资的相关理论进行阐述,提出本文的假设和概念模型;然后对我国上市公司股权集中状况进行分析;最后通过实证研究对股权集中度和非效率投资之间的关系以及将高管激励的两种不同方式高管持股和高管薪酬作为调节效应对二者关系的影响进行检验。  本文以2011年至2013年连续三年在深沪两市发行A股的675家上市公司为研究样本,对近三年中国股权集中度情况进行了整体描述。首先,在衡量股权集中度方面,将赫芬达尔指数和股权制衡相结合,考虑到了了前几大股东由于股权性质不同而削弱股权集中度的情况;其次,将高管激励作为调节变量加入到股权集中度和非效率投资关系之中,将高管激励作为间接变量丰富了股权集中度和非效率投资的研究。本文通过建立回归模型,检验了股权集中度和非效率投资之间的关系,以及在调节变量高管激励的两种方式高管持股和高管薪酬的干预下二者关系的变化情况。本文实证研究的结果显示:股权集中度和非效率投资之间存在正相关关系;高管持股在一定程度上减弱了股权集中度和非效率投资之间的负相关关系;而高管薪酬对股权集中度和非效率投资之间的负相关关系没有影响。从总体上看,我国上市公司存在非效率投资的问题。最后,在实证研究的基础上,提出了相关的建议和对策,总结了本文研究中存在的不足,并且探讨了未来在该领域中的研究方向。以期对上市公司的投资决策提供一定的依据。
其他文献
摘要:本文简要论述映汶高速公路A12合同段清沙坪左线岷江大桥跨线盖梁施工支架及工字钢横梁设计计算过程。设计采用普通钢管支架上托工字钢横梁,通过对其挠度、刚度、稳定性验算,阐述扣件式钢管支架、工字钢横梁技术在桥梁工程施工过程中的一些具体的应用。  关键词:公路桥 盖梁 预应力 工字钢 支架       1.工程概况  国道213线阿坝州段为进出阿坝州的交通要道,是阿坝州其他十多个县与外界连通的重要通
期刊
目的 探究长链非编码RNA(LncRNA)的INK4基因座中反义非编码RNA(ANRIL)对肺腺癌细胞厄洛替尼抵抗(ER)的影响及相关机制.方法 将培养的人肺腺癌PC9细胞分为5组:对照组、厄洛替
摘要:为了满足建筑市场的需求,自从九十年代以来,世界著名跨国电梯公司等纷纷研制无机房电梯, 无机房电梯是在建筑市场激烈的成本竞争和电梯行业迅速的技术进步前提下问世的,它是电梯技术的一次意义深远的多方面变革.目前无机房电梯采用的一些关键技术,将会推广应用到其他电梯产品上,进而带动整个电梯行业的技术进步.下面根据目前国内外无机房电梯的发展动态和我们自己的开发体会,对无机房电梯的关键技术进行初步探讨.关
期刊
摘要:很多学生刚进入初中学习,对各学科都有着浓厚的兴趣,可是有的学生上数学课没多久,兴趣就慢慢消失。长期以来,教师们为保持学生的学习兴趣进行不懈努力,面对新教材应该从哪方面做起。下面做如下分析!  关键词:初中数学数学教学概念教学  数学概念是反映现实世界的空间形式和数量关系的本质属性的思维形式。数学概念是数学知识的基础,是数学教材结构的最基本的因素,是数学思想与方法的载体。正确理解数学概念。是掌
期刊
金融衍生产品是一把名副其实的“双刃剑”:一方面它可以通过将来来的可能损失分割、转移和再分配,降低金融市场风险;另一方面它又可能由于市场、制度和微观个体的经营等原因
摘要:随着我国加入WTO以后,面对激烈的建筑市场竞争,作为现代施工企业只有不断加强工程施工索赔管理工作,提高盈利能力,方能在激烈的市场竞争中立于不败之地,提升市场竞争力。  关键词:施工索赔合同管理有效手段竞争能力  一、前言  在社会主义市场经济条件下,我国的建筑施工企业是相对独立、自主经营、自负盈亏的经济实体;是建筑产品的生产者和经营者;是具有独立法人地位的承包商。它必须按照社会主义市场经济规
期刊
目的 探究萝卜硫素(SFN)对高级别脑胶质瘤替莫唑胺(TMZ)抵抗的影响.方法 培养人高级别脑胶质瘤细胞U251,构建U251 TMZ抵抗细胞系,用二甲基亚砜(DMSO)及10μmol·L-1 SFN处理U
摘要:随着我国经济、社会发展和科技进步,对职业技术人才和劳动者素质要求也越来越高,中职学校能否在发展的大趋势中争得自身生存和发展的空间,主要是看我们培养的学生能否达到日益变化的就业市场对人才的素质要求。目前,电子技术日新月异的发展及社会的进步,传统的实训教材内容更新较慢、模式单一、知识点分散;教学方式的单一化;师资结构队伍业务能力的待提升;教学资源及制度保障等诸多问题难以适应当前职业学校 “以能力
期刊
目的 探讨微小RNA-145(miR-145)在弥漫大B细胞淋巴瘤(DLBCL)中的作用机制.方法 以荧光素酶基因报告分析miR-145与人髓细胞增生原癌基因(c-Myc)关系.将DLBCL细胞株OCL-LY19分