【摘 要】
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本文着重讨论供应链中的资金约束问题。以往供应链领域的研究更注重对物流的考察而在供应链资金流理论方面的研究相当缺乏。本文将供应链中的资金流、物流和信息流相结合进行研究。考虑在由制造商、分销商和零售商构成的三级供应链系统中,分销商资金不足对供应链各节点企业绩效的影响。鉴于实际中不同类型的企业所处的供应链模式有很大的差别,本文分别讨论了拉动式、推动式和推拉式的供应链系统,建立相应的动态模型进行模拟分析和
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本文着重讨论供应链中的资金约束问题。以往供应链领域的研究更注重对物流的考察而在供应链资金流理论方面的研究相当缺乏。本文将供应链中的资金流、物流和信息流相结合进行研究。考虑在由制造商、分销商和零售商构成的三级供应链系统中,分销商资金不足对供应链各节点企业绩效的影响。鉴于实际中不同类型的企业所处的供应链模式有很大的差别,本文分别讨论了拉动式、推动式和推拉式的供应链系统,建立相应的动态模型进行模拟分析和比较。在模拟结果的基础上,重点讨论了供应链企业在不同运作模式下的表现和资金约束对供应链企业绩效
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研究表明,在信息不对称条件下,公司向外界传递公司内部信息时,现金股利宣告是一种比较有效的信号模式。然而,在西方资本市场上能够对股利政策做出很好解释的股利信号传递理论在我国股权分置结构下却很难发挥其应有的作用。2005年6月,我国启动了股权分置改革,并于2006年底结束。那么,股改对现金股利信号传递的有效性会产生哪些影响,现金股利在全流通的市场上会不会变成一个有效性强的信号?为探讨这些问题,本文采用
公司债券是一种重要的直接融资方式。在国外成熟的资本市场,发行债券融资是企业直接融资的最主要手段,企业通过发行公司债券融资的比重往往大于股票融资。然而我国的情况却相反,在证券市场中,公司债券市场的发展远远滞后于国债、股票、金融债等其他证券市场,在企业融资结构中,公司债券的融资额也远远落后于银行贷款和股票融资。公司债券融资的滞后发展,造成企业融资渠道狭窄,融资困难,并进一步影响到金融体系的完善和宏观经
股利政策一直是公司金融理论中的三大难题之一。自从MM定理提出之后,西方学者通过放松MM定理发展出了几种不同的著名的理论。这些理论从各自角度解释了现金股利政策,但遗憾的是至今没有形成一个共识。从上个世纪末国内学者也开始对中国上市公司的现金股利政策的研究,做出了不小的成就。但是国内学者的研究是基于国外学者研究基础之上的,自然也无法得到共识性的结论。本文认为,中国上市公司和西方国家上市公司存在重大的不同
股利政策是现代公司理财活动的核心内容之一,从股份制公司诞生之日起,股利分配便成为公司管理者与投资者共同关注的焦点问题。本文从中国上市公司发放现金股利的实际情况入手,对股利支付与盈余质量的相关关系进行研究。当今中国上市公司现金股利的发放逐渐成为绩优公司回馈投资者的一种重要手段,文章基于这一考虑,实证检验了分配现金股利与不分配任何形式股利上市公司盈余质量的区别,后再对样本公司的现金股利支付率与盈余质量
自愿性信息披露是在强制性信息披露的基础上,对公司的整体会计信息进行深化和补充,提高了公司信息质量,有利于消除资本市场信息的不对称和不完全,有利于实现资本市场的公平和效率。长期以来,自愿性信息披露一直是西方学者的研究重点之一。目前,随着我国证券市场的发展,信息披露制度的逐步完善,以及投资者对于公司的信息需求扩大,自愿性信息披露也逐步成为中国理论界的研究重点。由于我国经济环境、经济发展状况和传统文化等
由于历史的原因,我国大部分上市公司都是从原集团公司中剥离出一部分核心资产和业务进行上市的。但随着企业的发展,这样的模式就会突显出公司规模小,竞争力,抗风险能力弱,没有完善的内部治理结构,产业链阻隔,关联交易繁多等问题,使得上市公司的经营与发展受到限制。随着中国证券市场的发展,上市公司以一些创新性地方式实现了集团资产整体上市。从2003年TCL集团率先实现集团公司IPO,吸收合并上市子公司以后,武钢
本研究在对文献评述和制度背景分析的基础上,建立了最优资本结构的调整速度模型,使用非线性方法对模型进行拟合,得出了与理论分析相似的结论:(1)动态模型的解释能力和拟合效果都明显高于静态模型。说明上市公司的资本结构的确处在由实际向目标调整的过程之中,调整成本对资本结构的调整行为具有重要的影响。用静态研究方法去描述动态的调整过程显然是不恰当的。(2)不同的资本结构理论,包括权衡理论、代理理论和信号理论(
目前上市公司的股利分配和公司治理问题已成为学术界关注的焦点。在研究现金股利政策的理论中,代理理论是目前解释股利政策比较成熟的理论之一,而学术界近年来提出的攫取利益假说却提出了某些完全不同的解释。在攫取利益假说下,公司治理和现金股利政策的关系受到了大股东谋求控制权私利的重要影响。因此本文的目的就是在传统的代理理论的基础上,引入攫取利益假说,探讨大股东利用控制权谋取私利的公司治理方面的表现。本文以我国
2006年,随着股改的顺利推进和最终完成,中国资本市场由此步入了一个崭新的时代——全流通时代。这是一个投资者的主权时代,上市公司投资者关系管理(IRM,Investor Relations Management)的环境发生了根本的改变。投资者关系的管理水平可以影响上市公司对社会资本的吸纳能力,影响投资者对公司的看好程度和社会资本在公司内部的积聚程度,因此,投资者关系管理能力越强的公司,越容易被投资
在世纪之交的这些年岁里,由于我国经济的持续高速增长,使得许多企业都获得了前所未有的投资、发展机会。但同时也出现了不少因盲目扩张、过度投资而给企业带来深重负担的案例。企业究竟为什么会倾向于过度投资,在公司治理的理论中,又有些什么机制可以来有效地抑制企业的过度投资行为呢?本文通过对于公司治理中一些要素对过度投资行为可能产生的作用的研究发现:在完善的公司治理暂时无法及时建立起来,外部经济、法律条件给定的