中国电建整体上市财务效应研究

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证监会对上市公司的管理随着市场的不断完善发展而愈发严格,因而保证充分的独立性成为上市公司必需的条件。但很多大型国有企业受我国早期资本市场的约束,只有部分资产分拆上市,公司控制权掌握在非上市集团母公司手中,致使上市公司缺乏独立性。为了使上市公司的管理更加规范、避免过多的信息不对称以及尽可能减少与集团内部关联交易等,国有企业大多选择整体上市来解决这些问题。因为整体上市后,集团主业资产便会被纳入到上市公司,集团的经营管理将要受社会监督,那么其信息披露自然会更加公开透明。并且近两年国务院将提高国有资产证券化率作为国有企业改革的主要目标,整体上市是解决此问题最有效的手段。因此为了实现这一目标,我国国企纷纷投身于改制中,越来越多的国企开始进行整体上市。那么国企整体上市效果究竟如何,值得本文深入研究。本文以财务分析角度入手,将中国电建作为研究对象,采用案例分析法,重点研究整体上市对中国电建产生的财务效应。通过对其整体上市前后传统财务指标以及EVA指标的分析来对财务效应进行全面综合评价,并得出以下结论:(1)中国电建在传统财务能力指标改善上效果并不显著,但经过对公司公开信息以及年报资料分析得知这其实是中国电建整体上市后迅速发展其业务规模、扩大品牌影响力等进行大额投资而导致的结果。尽管这些指标并不理想,但这只是暂时的,只要后期这些业务发展成熟,就可以改善传统财务指标。(2)自整体上市后公司EVA快速增长,一方面是税后净利润的不断增长,另一方面是资本成本的有效利用,这说明整体上市后中国电建获取的利润大于其为此投入的资本,创造了更多的剩余价值,取得了较好的财务效应。经过分析,中国电建整体上市总体而言是成功的,取得了较好的财务效应。本文在中国电建整体上市的案例背景下,对整体上市产生的财务效应进行重点研究,希望为其他准备整体上市的公司带来一些启示。
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