中国的中小企业IPO上市如何选择合适的资本市场是一个极为复杂的命题。本论文选取中国中小企业IPO上市的三个主要创业板市场，中国创业板市场，美国纳斯达克市场和香港创业板市场，并从创业板市场的外在（宏观）层面，内在（制度）层面，融资成本，融资收益等四个方面对其对比分析。　　从创业板市场外在层面看，中国创业板和美国纳斯达克市场在市场规模和流动性上具有较大优势;香港创业板市场则在地理文化上更接近中国市场，而美国在地理文化的因素上有较为明显的劣势。　　从创业板市场内在制度角度看，市场监管制度本身并不存在优劣之分，然而受监管制度的影响，在上市制度上，中国创业板更强调企业盈利能力，并在上市财务标准要求极为严格，而纳斯达克市场和香港创业板更注重企业的成长性，表现出对市场活跃度和市场潜在价值的关注，同时纳斯达克市场和香港创业板对公司治理的要求则更为详细。在退市制度上，纳斯达克市场的退市制度较为完善，而中国创业板和香港创业板的制度均有不同程度的不足，会影响到市场的健康发展。　　从中小企业融资成本角度看，受监管理念的影响，中国创业板市场在上市时间较长并缺乏一个稳定预期;而在海外创业板市场上市，预期上市时间较有稳定。上市融资费用上，中国创业板市场相对于海外市场有更低的上市费用。　　从中小企业融资收益角度考虑，本论文选取已上市的中国中小企业的市盈率来衡量上市后的融资金额。通过控制企业的盈利能力，规模以及可能的行业因素影响，利用回归分析模型来分别比较中国创业板市场与海外创业板市场对市盈率的影响;美国纳斯达克市场和香港创业板对市盈率的影响;以及在美国纳斯达克市场和香港创业板市场是否存在对中国企业的行业偏好。　　回归分析表明在中国创业板上市的企业往往可以比海外创业板上市融资更多。消费者服务行业的中国中小企业，选择美国纳斯达克市场上市会比香港创业板给企业带来更高的市盈率;而食品、饮料与烟草以及原材料行业的中国中小企业，在香港创业板上市会是更好地选择;对于其他行业的中国中小企业，从融资金额角度选择美国纳斯达克市场或是香港创业板并没有显著区别。　　香港创业板的医疗保健行业存在明显的“中国企业折价”现象;美国纳斯达克市场上市的原材料行业中国企业也会遇到相同的情况;而在其他行业里“中国企业折价”现象并不明显。