通过对我国证券资本市场的分析会发现在A股市场上经常存在着上市公司“退市难”的现象,对于这种“退市难”的上市公司我们在股票市场中也会称之为“不死鸟”。在一定程度上表明了上市公司不想轻易的失去非常宝贵的“壳”资源。ST制度是我国股票市场实行的特别处理制度,当这些上市公司经营业绩糟糕,处于连续亏损状态时,会被处以“*ST”提醒投资者该股票存在风险。在此制度下大部分*ST企业往往能在当年通过盈余管理手段实现“摘帽保壳”,但是通过盈余管理行为成功保壳的企业并不是真正实现经营业务上的盈利。由此针对上述出现的问题,本文将对*ST企业保壳的盈余管理行为进行全面的分析研究,主要是对企业盈余管理行为的识别、具体使用的盈余管理手段和目前ST制度及企业会计准则不足之处的分析,能够帮助投资者们提供决策依据,具有一定的理论意义和实践价值。本文总共分为六章,采用案例研究的方法进行分析。第一章为研究背景和研究意义。介绍了论文的写作背景,分别从理论和实务方面说明该论文的研究意义。将国内外关于ST企业保壳和盈余管理行为进行综述和总结,最后提出本论文写作的创新点。第二章主要介绍我国ST制度和盈余管理的相关概念,两个主要的理论基础,进行盈余管理的动机和常见的手段和方法。第三章是对本文所研究的案例进行描述,首先介绍保壳公司的背景、所属行业、经营状况和财务状况以及两次保壳的经历。第四章为案例分析,本章具体分析目标公司盈余管理的主要动机、识别目标公司盈余管理行为、实现保壳的盈余管理手段和盈余管理程度分析以及什么条件有利于保壳成功和产生的经济结果分析。第五章为对于案例公司提出的针对性建议和呼吁完善我国各项制度和准则。第六章归纳结论和得出启示。本文主要研究的对象为利用盈余管理实现保壳的*ST仰帆,*ST仰帆在2012—2019年期间两次因为连续亏损沦为“*ST企业”。两次通过盈余管理手段保壳成功,成为证券资本市场上“退市难”典型案例。针对*ST仰帆分析出其经营亏损从而导致面临退市风险警示,通过对*ST仰帆财务报告和重大事项的公告识别出其盈余管理的手段,再分析外部和内部的条件为其保壳提供支持,最后在分析其保壳成功后的经济结果进行总结。从*ST仰帆两次保壳经历中,我们发现控股股东都会在保壳当年无偿赠与其发展良好的子公司帮助*ST仰帆保壳,配合非经常性损益项目起到美化利润从而实现保壳。由于盈余管理能够帮助*ST公司在面对退市风险时实现保壳,所以造成徘徊在退市边缘的企业对其形成一种依赖,在证券资本市场上形成了负面的影响,进而影响投资者的投资决策。因为盈余管理只能短暂的帮助企业美化利润,不具备持续的帮助企业实现真正的盈余。*ST仰帆如果不能获得稳定发展的主营业务,只能作为不断被控股股东注入新资产维持生命的“壳”。最后针对分析出的问题提出具有针对性的改善措施建议,首先,企业内部应该建立内部控制杜绝盈余管理行为,认识到盈余管理行为是治标不治本的办法。其次,完善有关上市公司退市的法律法规及制度。对于“不死鸟”企业来说,法律和制度的限制不能解决*ST企业的本质问题,更重要的是像*ST仰帆这类企业要积极发展自身主营业务,开展技术创新和优化产品、服务结构。在科学合理的制度保证下配合企业自身健康的经营管理,这样才能更好的解决资本市场上的上市公司“退市难”的现象,实现我国证券资本市场健康稳定的发展,为投资者创造持续稳定的投资环境。