在市场经济条件下，兼并与收购是城市燃气企业扩大市场占有率，实现跨区域经营的重要手段之一，它能高效的利用规模经济特性，充分优化资源配置，实现资本与生产的快速扩张。但是，成功的并购能够为企业创造回报与利润，失败的并购也可以为企业带来亏损甚至是破产倒闭。导致失败的因素可能有很多，由于并购方对目标企业价值的评估不够透彻和深入，是其中较为重要的原因之一。所以，在并购行为中，收购方对目标企业的价值进行科学合理的评估，在此基础上对并购进行合理定价并作出科学决策，是保障并购行为成功的关键。　　本文通过两条主线内容进行展开，先用一定篇幅介绍了城市燃气企业的基本特点，以及其基本特点对企业价值评估的影响；接下来介绍了企业价值评估理论，从理论特点出发，介绍了现阶段比较常用的几种基本价值评估方法：市场法、成本法和收益法，以及近年来发展较快的实物期权法，并分别分析了其优缺点与适用性。最后，通过实证分析使两条主线合二为一，即选取城市燃气行业并购的实际案例，分别利用成本法、市场法、收益法以及实物期权法，对案例中的目标企业价值进行评估，并对不同方法得出的评估结论进行比较和分析。　　本文通过对比实证案例的企业价值评估结果，认为在城市燃气企业的并购中，应该对目标企业的成长期权价值给予以关注和充分考虑。在用传统的收益法来评估城市燃气企业价值时，更多体现的是企业在未来的获利能力，但未能对企业在未来可能的成长机会价值做出评价，所得出的企业价值也是不完整的。本文认为在现阶段评估有成长预期的燃气企业价值时，更应该采用“目标企业价值=企业现金流折现值+企业期权价值”的定价模型。通过实物期权定价模型得出的评估结果较为合理准确，能够充分反映燃气企业的获利能力和成长机会价值，以该模型得出的结论做为燃气企业并购定价依据和参考，对提高并购交易成功率有较大推动作用。