投资活动作为企业财务活动的关键部分,对维持企业的资金稳定与企业的持续发展具有重要意义。事实上大数多企业存在投资非效率问题,即要么投资过度要么投资不足。无论是投资过度,还是投资不足都会降低社会的资源配置效率并且损害企业和投资者的利益。因此,研究影响企业投资效率的因素具有重要的理论意义和现实意义。目前国内外有许多学者对企业投资效率问题进行研究,而无论是在理论界还是在实务界,投资效率问题都未得到解决,而且也将一直引起研究者关注。那是什么导致了企业非效率投资的产生?己有文献中不乏关于管理者特征和投资效率关系的研究。但是,以管理者个人心理特征为考察对象,尤其是研究管理者过度自信对投资效率的影响还比较少,而且还没学者将股权质押做为影响二者关系的因素来进行研究。研究管理者过度自信与企业投资效率的关系,以及控股股东股权质押对二者关系的影响,不仅能有效抑制过度自信的管理者给企业带来的利益损害,而且可以让企业意识到股权质押对管理者在过度自信状态下投资行为的影响,可以有效地减少投资非效率现象,当然也补充了管理者过度自信和投资效率关系之间的影响因素。因而,本文以2014-2018年沪深A股上市公司为研究对象,从管理者过度自信这一非理性角度出发,研究其对投资效率的影响。运用规范性研究方法对文献进行综述,借鉴前人的研究成果提出假设。结合实证研究方法对管理者过度自信与投资非效率进行描述性、相关性和回归分析。同时,引入股权质押这一变量,分别研究股权质押对管理者过度自信导致的投资过度和投资不足的影响。并进一步按产权性质和股权制衡度对样本数据进行分组,对比在国有企业和非国有企业、高股权制衡度和低股权制衡度企业中控股股东股权质押对二者关系作用的差异。通过研究发现管理者过度自信与投资效率呈负相关,管理者过度自信会加剧企业的投资过度和投资不足;保持其他条件不变的情况下,控股股东股权质押对管理者过度自信导致的过度投资具有正向调节作用,即控股股东股权质押会加剧管理者过度自信导致的投资过度;对投资不足具有负向调节作用,即控股股东股权质押会缓解管理者过度自信导致的投资不足;与国有控股企业相比,非国控股企业股权质押后会对管理者过度自信与投资效率作用关系有更大的影响;在其他条件相同的情况下,股权制衡度低的控股股东股权质押对管理者过度自信导致的投资过度的作用比股权制衡度高的企业明显,而股权质押对管理者过度自信导致的投资不足的抑制作用与企业股权制衡度的高低关系不大。