商业银行资本结构动态优化的重要性在美国次贷危机表现尤为突出。因为自身因素、外部环境及政策变化等带来的巨大经济冲击,商业银行资本结构动态优化调整成本是非常巨大的。如何防范不利的调整成本,避免全行业,甚至国民经济剧烈波动则是研究商业银行资本结构动态优化模型的重要意义所在。商业银行资本结构动态优化理论上可以深化现有资本结构研究,可以为特殊行业、具有特定特点及特定重要地位的商业银行提供资本结构动态优化理论基础,可以为其资本结构设计选择更好的优化路径。商业银行资本结构是动态优化均衡,主要影响因素源于商业银行自身因素的不确定性状态；行业市场竞争的不确定状态；宏观经济因素的不确定状态；面临流动性状况的不确定性。实证表明商业银行动态优化与其影响因素存在面板协整关系。内部因素如赢利能力、银行规模、有形资产显著地加速资本结构动态优化,收入波动则呈显著的负相关关系。不利的宏观经济条件对财务困境的商业银行打击更大,因为较无约束商业银行,它不能以相同的方式充分利用有利条件。经济紧缩阻碍商业银行资本结构动态优化,两者是负相关关系。市场竞争中指标研发费用和产能利用能力决定资本结构动态优化速度。流动性冲击,尤其是非自愿性流动性冲击弱化商业银行资本结构动态优化速度。相比传统商业银行资本结构静态模型可以发现：(1)商业银行自身因素对资本结构优化的影响不稳定,显著性水平不能通过检验；(2)宏观因素、市场竞争和流动性加强商业银行自身因素在资本结构动态优化模型的解释能力,尽管相比在动态优化模型中效果变得更小,这说明忽略某些因素的影响弱化商业银行资本结构调整因素的解释能力。(3)商业银行资本结构动态优化增加商业银行市场价值。实证表明较高的杠杆作用降低股权外部代理成本,并通过限制或者鼓励经理人的行动,以采取更加符合股东利益的行为,最终增加商业银行经营效率,提高商业银行市场价值,反向影响则不显著。商业银行资本结构动态优化模型优化着力点主要集中于下面几个方面：一是只从商业银行自身因素出发构建的静态优化模型存在不平稳的现象,所以商业银行资本结构动态优化起点是其自身因素,但远不能说这是终点。二是商业银行动态优化模型必须引入宏观因素、流动性冲击及市场竞争等重要因素,只有这样才能获得平稳的商业银行资本结构动态优化模型。所以商业银行资本结构动态首先是需要从自身角度出发获取初始的资本结构,然后商业银行应选择有利的宏观经济背景,根据流动性状况进行商业银行资本结构动态调整优化,这有利于通过市场竞争动态调整获取有利的竞争地位。■