新三板市场自2006年成立至2016年1月31日已成功挂牌10567家企业,IPO停止审批以来,场内市场企业上市停滞,而新三板市场属于发展迅速的场外市场,为中小企业提供成为公众公司的机遇。新三板市场是指全国中小企业股份转让系统,由代办股份报价转让系统发展来的电子交易系统。由于是新三板市场的报价系统并非是与主板一样完全流通的实时交易系统,在成立之初,挂牌企业股份只有以协议转让方式进行成交,对挂牌企业的市值评估缺少专业标准,同时投资者的门槛限制,使得新三板一直以来市场流动性较弱。2014年8月25日,新三板引入做市商制度,使得第三方机构可以作为企业股份批发商进行代为销售和转让,在股转系统实行买卖双向报价。本文使用双重差分模型,研究做市商制度对挂牌企业市值成长以及对市场流动性的影响。本文在检验了双重差分模型应用的前提后,将做市转让企业和协议转让企业分别作为处理组和控制组组间虚拟变量,做市转让前和做市转让后作为时间虚拟变量,两者交互项系数作为做市效果,对总共345家企业进行回归分析。研究发现,做市转让第一年对企业市值有较大增长,对企业股票成交率提高39.75%,对流通股转手率提高45.76%,企业市净率提高2.34。随着时间往后,做市转让的政策效果逐渐减弱。并且,通过对不同行业的企业进行研究检验,发现做市方式对企业股票流动性的影响是普遍的,而对市值增长的影响主要集中在电信、非日常生活消费品、信息技术和工业四个行业。同时,本文还对影响市值的主要指标进行分类检验,得到不同行业和不同时间区间内影响的差异。