互联网、大数据等新兴信息技术支持下,我国民间金融互联网化趋势日益明显,P2P网贷作为互联网与民间金融结合的典型模式在近年迅速发展。但是,本土化的P2P网贷偏离信息中介定位,呈现明显异化特征。网贷平台吸纳公众存款且无杠杆率限制,存在一系列的信用风险隐患。为了更好地引导P2P网贷行业发展,守住不发生系统性金融风险的底线,有必要理清P2P网贷异化风险的生成逻辑,识别网贷异化风险效应,为监管层风险管控提供经验证据。本文首先从互联网金融创新与风险、P2P网贷发展与异化风险、P2P网贷资金脱实向虚与风险传染三个层面对当前国内外相关研究文献进行梳理,指出已有研究存在的不足进而对国内P2P网贷异化风险的现状、异化风险的生成机制展开理论分析,之后对我国P2P网贷异化风险的传导过程和冲击效应进行实证分析,最后从制度体系建设与完善、扩大行业自律作用、扩充科技监管维度方面对管控P2P网贷异化风险提出相应的建议。本文研究发现,利用蝴蝶效应模型,得出从P2P网贷到传统金融机构的风险扩散遵循从单一状态到倍增周期状态再到混沌状态的路径。通过平台存续模型、平台挤兑模型、银行挤兑模型的分析论证,发现平台违规经营风险会从资产端扩散至网贷平台本身;网贷平台风险将会从单个投资项目扩散至整个投资群体,致使平台挤兑倒闭;网贷平台的倒闭会将出借人的投资风险转化为银行金融体系的挤兑风险。在实证方面,利用VAR模型得出,P2P网贷市场收益率与银行理财产品收益率差值的环比越高,越能吸引银行体系的储蓄资金,从而引发银行资金流动性趋紧,致使银行间同业拆借利率升高,所以P2P网贷异化风险会冲击银行金融体系的稳定性;网贷行业收益率与银行理财产品收益率差值的扩大和银行同业拆借利率的上升都对二手房价的上涨有正向影响,反过来,以二手房为代表的资产端高收益也在一定程度上助推网贷平台利差的上涨和银行同业拆借利率的提升。之后,在实证基础上构建风险溢出指数后得出,P2P网贷异化风险的确会冲击传统金融体系,且这种风险溢出是显著的,风险传播存在从平台到传统金融体系再到房地产市场的路径,而资金流入具有金融产品属性的房地产领域正印证了平台资金脱实向虚。从可能的创新之处看,文章将异化的概念延伸并将其扩展到P2P网贷的研究领域,将P2P网贷异化分为偏向信用中介的功能异化和平台资金脱实向虚的本质异化两个层次,侧重探索功能异化对本质异化的加深,构建了一个对P2P网贷异化风险传导过程及防范的系统性梳理框架;但文章由于数据的缺失性和不可得性,存在数据论证支撑的不足,实证指标的选取也有一定的局限性,为今后研究的改进完善留出了空间。