从20世纪90年代初到现在,我国证券市场用10年多的时间走过了发达国家上百年的历程.无论是市场容量、交易手段、监管规则,还是上市公司数量等方面都有了长足的发展.我国证券市场拥有巨大的发展空间,证券市场的基石——上市公司在中国经济增长中显示出其重要作用.与此同时,上市公司也在不断借助证券市场这个平台,通过并购和重组方式进行产业结构调整,优化资源配置.但是由于并购的复杂性和多样性,并不是所有的企业并购都是成功和正确的.尤其是在中国当前经济体制改革正处于转轨过程中,上市公司的并购由于受到各种因素的影响和现实条件的制约,并购的动因呈现出多样性.那么这些动机的并购能否真的给企业带来绩效的增长是本文研究的主题.与西方市场经济国家相比,我国的企业并购在许多方面都具有其自身的特征,因此本文密切联系中国的实际进行问题的研究.本论文采取规范研究和实证分析相结合的方法,分三部分对该问题进行研究.第一部分,先对公司并购动因相关理论进行了深入的考察,寻找出各类并购动因的理论支持;再结合实际,讨论宏观层面政府的并购动机和中国上市公司特有的并购动机.第二部分,采用实证的研究方法,以1999年发生并购的上市公司为样本,分别考察横向并购、混合并购、纵向并购这三类企业并购前后五年的绩效变化.本文选取了衡量企业经营业绩的九个财务指标,利用因子分析的方法构造了评价企业并购绩效的综合函数模型,通过对并购绩效综合得分的检验,得出了结论:不同动机的并购显示出了不同并购绩效变化;同时,并购前后企业绩效发生了一定幅度的波动,而没有表现出连续性的增长.接着,对检验的结果进行了进一步的分析.结合上市公司并购的特点,分析出并购规模、关联并购、政府的并购行为、并购方的股权结构等都是导致并购绩效不理想的因素.第三部分,对实证研究的结果进行总结,并提出相关建议.