可交换债券，作为一种固定收益类产品与权益类产品相结合的新兴金融投资工具，近些年来得到了飞速的发展。可交换债券赋予投资者一定的权力，即有权在约定的时间段内将其持有的债券按合同中约定的比率转换为一定数量的标的股票。与可转换债券最明显的区别在于标的股票对应的上市公司与发行人不是同一主体，即可交换债券所设定的标的股票为发行人作为股东所持有的其他上市公司的股票。中国推行可交换债券的初衷是为了缓解上市公司因股权分置改革而带来“大小非”股东大规模减持的冲击，因而可交换债券也被赋予了“A股市场调节器”的殷切期望。近些年来，随着资本市场的发展，可交换债券法律法规的逐步完善，国内可交换债券市场得到了巨大的发展。
　　目前，我国可交换债券市场并不成熟，发行人和投资者对其理论价格和风险度量缺乏客观清晰的了解，在可交换债券井喷式发展浪潮的推动下，投机等非理性因素较多，因而本文在不含权债券定价的基础上尝试着对可交换债券定价进行实证研究。本文在传统内嵌期权债券定价的基础上，系统阐述了不同的定价方法:蒙特卡洛模拟法、二叉树模型法和Black-Scholes模型法的原理及优缺点，并结合中国资本市场的特点，得出Black-Scholes模型定价法具有较强适用性这一结论，同时结合可交换债券特有条款对Black-Scholes模型进行了改良，最终得到了较为合理且更符合中国资本市场的可交换债券定价公式。