2004年至2011年，中国证券市场经历了两次牛市，熊市和盘整市场，尤其自2008全球金融危机爆发以后，中国证券的周期变化速度越来越快，受外围市场的影响也日益明显。机构投资者们的投资组合业绩在这几次的市场风格轮换中，由于采用不同的动态资产配置策略，选取不同行业，不同风险程度的股票而又较大的差异。本文主要研究的是动态资产配置策略与基金业绩之间的关系。某采用恒定组合策略的基金在盘整时期明显表现优于大盘，而在熊市期间表现却输给了大盘。上述现象说明了引发了对动态资产配置策略与基金业绩关系的猜想与疑问。　　本文通过阅读大量的专业理论书籍，相关文献，通过理论与实证相结合的方法，在过往研究的基础之上，更进一步研究发现两者之间的关系。本文以沪深300指数最为股票标的物，上证国债指数作为债券标的物，设计了9种不同的初始股票/债券投入比例的模拟基金。选取了1800个观测日对9种初始资产比例不同的基金在采用买入并持有策略、恒定组合策略以及投资保险组合策略这三种不同动态资产配置策略下所取得的业绩进行对比。实证部分运用了定性与定量分析，对比分析以及数量分析的方法。　　本文通过实证分析，结合国外雄厚的理论基础，总结出在三种动态资产配置策略中，采用投资保险组合策略的基金在熊市以及牛市中的基金净值最高，而采用恒定组合策略则在盘整市场中能够获得的基金净值最高。考虑夏普指数结果，买入并持有策略和投资保险组合策略分别为不同初始配置策略下的最有选择，而在盘整市场中，恒定组合策略则为唯一的最优夏普指数选择，在牛市中，恒定组合策略和投资保险组合策略为夏普指数最优选择。同时，M2测度的结果也表明，市场累积振幅越大，策略间基金业绩差异也就越大。