股票价格的影响因素众多,其中,上市公司对外披露的财务报告等会计信息是多数市场参与者的重要决策依据。西方学者对于会计信息与股票价格之间的相关关联程度的探讨已经持续多年。近年来,我国证券市场的发展在市场规模、交易市场层次及结构、交易互联互通机制等多方面都取得了较多的成果,然而会计造假及财务舞弊行为频发、市场参与者与证券市场整体的成熟程度都有待提高等现状仍然存在。因此,对我国上市公司的财务信息与股价之间的关联性研究是极具意义的。在前人的研究结果以及相关理论支撑的基础之上,本文从销售毛利率指标的研究视角出发,对于市场参与者对其是否存在错误定价、应用毛利率相关的套利交易策略是否能够产生超额收益的相关问题进行了探讨研究。本文选取了2005-2014年作为样本观测期,以季度为时间维度,参照Mishkin检验的迭代、广义最小二乘法及基于CAPM模型的詹森阿尔法对超额收益率的计算方法,对448家上市公司的相关数据进行了统计意义与经济意义的研究分析。研究结果表明,销售毛利率指标无法完全被投资者在预测未来收益时加以利用分析、该指标存在被市场低估的现象;基于该结论,在投资时运用毛利率的套利投资策略可以获得超额收益;并且在引入行业维度之后,该套利策略产生的超额收益值将有所提升。最后本文从市场参与者及上市公司的角度总结了相应的研究启示,倡导投资者提高自身对于上市公司披露的财务报告的理解能力。