当前航运企业面临船舶大型化、投资资金来源多样化、投资的不确定因素增加、船舶投资决策具有较大的灵活性等问题，同时投资决策对航运企业的生存和发展十分重要，因此对航运企业船舶投资决策的方法进行完善与创新，具有重要的现实意义。　　 本文运用项目管理的思想，建立了一个航运企业船舶投资分析的框架，并结合实物期权定价方法，建立了战略性期权模型和分阶段投资期权模型，并在单一实物期权的基础上进一步对复合型实物期权进行了探讨。　　 本文首先分析了船舶投资的特点，并对传统投资决策方法的局限性进行了探讨，认为在传统投资决策方法中，航运企业存在着如下几点问题：从静止的角度来考虑问题、容易排除掉对航运企业具有战略意义的投资项目、忽略了投资项目中的柔性价值。其次，综述了实物期权理论的概念及定价方法，并结合航运企业船舶投资的特点将其引入到项目决策过程中。在具体分析过程中，构造了决策分析的基本框架。在项目筛选流程的设计中将评估流程分为“项目初选”和“项目优选”两部分，并分别就两部分涉及的指标及相应的方法进行了研究。使得在现有资源的约束条件下，通过实施的项目最大程度地保证企业战略目标的实现。　　 最后本文将航运企业船舶投资分析框架应用于案例进行分析，重点研究了船舶投资决策中的投资扩张期权定价模型和复合期权定价模型的实例运用。对期权模型中的重要参数波动率进行了估计，也给出了波动率的估算模型，使得期权的分析结果更加精确。　　 本文研究成果为我国日益成长的航运企业提供了船舶投资项目评价的参考依据。