把养老金经济学与现代投资理论结合起来的社保基金投资理论的出现，无论在国外还是在国内都是最近二十年的事，国内实际上是最近几年才有系统的考察。到了当代新古典宏观经济学在20世纪80年代兴起，积累制的社保基金才在国民经济大框架内作为一个内生变量加以分析，而原有的现收现付的养老金计划只具有再分配功能，甚至阻碍了个人储蓄的增长和资本形成。投资理论在马科维茨开辟的道路上，沿着风险—收益的替代关系不断前进。有效市场理论和80年代兴起的分形市场理论为资本市场的一般均衡和多维均衡提供了理论解释。 在实践来看，社保基金投资是随着人口老龄化、财政支出负担加重、金融创新和金融深化等逐步登上历史舞台的，尤其是拉美国家以私有化、竞争性为特征的社保基金改革的成功，更使之达到如日中天之境界。从世界市场化浪潮的迅猛势头来看，我国社保基金进入资本市场和进行竞争性经营是必然的选择。它必将深远地影响着我国的经济制度与社会制度。 本文的主要结论分散在各章，归纳如下： 1、要从经济增长、经济发展的角度，从宏观角度把基金投资与储蓄、资本形成、社会福利相结合来分析社保基金的入市。只有这样，才能看到基金投资所带来的巨大经济效应。 2、市场化、竞争性取向的投资管理模式是坚定不移的发展趋势。它不但与现行市场体制改革相融合，就其本身来说，也有利于效率提高和福利的改进。 3、从当前现实条件来看，无论是社保基金本身，还是政府部门、市场方面都还缺乏相应的理论认识和制度基础。因此当务之急是渐次推进社保基金组织结构等基础设施的搭建，为社保基金入市创造一个有效运行的平台。 4、投资管理模式上，推荐选用适度集中模式，即实行集中征集社保费，再委托给遴选出的社保基金管理公司运作，既能收到规模效益，又有助于鼓励竞争。 5、投资组合上，社保基金按照不同性质的基金和资本市场成熟度、监管水平等因素分阶段调整，其中企业年金和个人账户可以较大比例地入市，而统筹部分应以国债和存款为主。 6、投资监管方面，转制期间应实行严格的限量监督，建立投资管理机构的进入退出机制、信息披露制度、投资比例限制体系、最低收益保障等，随着基金管理和市场的日益成熟，监管模式可逐步转为审慎监管。