权证,作为一种金融衍生品,既是一种有效的金融工具,又是一个很好的投资产品。近几年,权证市场蓬勃发展,权证的合理定价对权证市场和证券市场的稳定和健康发展有着直接的影响。对我国证券市场来说,权证发展过程中存在很多问题和不足,权证市场价格严重背离真实价值,定价不合理是最严重的问题。所以,寻求合理的权证定价方法非常重要。　　 本文在总结已有期权和权证定价方法的基础上,将定价方法划分为两大类:参数模型定价方法和非参数定价方法。对于参数定价模型来说,每一个定价模型都存在着自身的前提假设条件,而实际市场环境常常难以完全满足,盲目使用参数模型会产生较大的定价偏差。非参数定价模型相对于参数模型来说,适应性较强,不依赖于模型假设条件,但是无法涵盖市场的先验信息。再者,对于权证来说,某一时刻权证的行权价格是固定的,对权证的定价无法通过市场价格关于行权价求导估计状态价格生存函数或状态价格密度函数来实现。本文直接从权证价值的经济意义出发,结合权证市场和期权市场的区别,通过数学变形,引入价值状况变量,提出一种新的权证定价思想——将权证定价问题归结为对状态价格生存函数积分的估计。基于这种定价思想文中提出新的权证定价方法:完全非参数定价方法和基于模型的非参数修正定价方法,并将其应用到香港权证市场和中国权证市场。随后,针对中国权证市场的特殊性,将稀释效应和隐含波动率考虑在内,提出适用于中国股本权证的稀释效应下的依模型非参数修正定价方法。本文的内容安排如下。　　 第一章绪论,主要介绍了国内外权证市场的发展状况,阐述了对权证定价研究的重要性,并对国内外权证定价文献进行了综述。　　 第二章为权证基本知识及其定价方法,主要阐述了权证的基本概念,分析了权证前价值及其影响权证价值的主要因素,并从参数定价模型和非参数定价模型分别阐述了权证定价理论。　　 第三章从权证定价的经济意义出发,提出了一种新的权证定价思想,将权证定价的问题归结为对状态价格生存函数积分形式的估计,在此基础上提出完全非参数权证定价方法,并将其应用到香港权证市场和中国权证市场,通过实证分析结果与市场上常用的定价方法进行了比较。　　 第四章提出基于参数模型的非参数修正定价方法,主要思想是利用非参数修正方法估计生存函数积分形式,进而得到权证价格。这种方法综合了参数定价模型和非参数定价方法的优点,既包含了实际市场的先验信息,考虑了隐含波动率在内,又不乏非参数模型的灵活性。在实证部分将其应用到香港权证市场以及中国权证市场,并与市场上传统定价方法和第三章的完全非参数定价方法的定价结果进行了比较分析。　　 第五章针对中国权证的特殊性,基于稀释效应、隐含波动率和非参数修正思想,提出适用于中国市场股本权证的依模型非参数修正定价方法,并将其应用于时间外权证价格的预测。实证部分将该方法与市场上传统定价方法、第三章中的完全非参数定价方法以及第四章中不考虑稀释效应情况下的非参数修正定价方法进行了比较。　　 第六章为总结部分,指出本文的主要结论、创新点及其进一步研究的问题方向。