营运资金管理作为企业财务管理的重要组成部分,对企业的运营发展起着至关重要的作用,合理的营运资金管理能够帮助企业提升偿债能力和盈利水平。我国对营运资金管理的研究经历了从单一要素评价到基于渠道分析的过程,从供应链视角出发研究企业的营运资金管理,能够系统分析企业的营运资金周转水平,对企业的可持续发展有十分重要的意义。然而,本文通过总结国内外学者对营运资金管理的研究发现大部分研究尚集中在零售、家电及房地产行业,缺乏对资金密集度高的医药流通行业方面的研究。从供应链视角来看,医药流通企业在供应链中处于中间连接位置,承担着连接上游医药生产企业和下游药品销售客户的“桥梁”角色。尤其在国家近两年“两票制”政策的影响下,民营医药流通企业九州通凭借市场分销的营销模式迅速扩大销售规模,但从表面上看其盈利水平和资产周转水平并不高,作为资金密集型医药流通企业,其内部隐藏的营运资金管理问题开始受到本文关注。本文以九州通医药流通企业作为案例,将其2014年至2018年的营运资金管理绩效数据与主营业务相同的上海医药以及整个行业展开比较分析。在采用文献研究、案例研究和比较分析方法的基础上,首先介绍了医药流通行业基本情况,阐述“两票制”政策诞生背景以及对流通企业营运资金的影响;其次通过分析九州通现阶段采用的营运资金投资政策和筹资政策以及实施的效果初步发现问题;再次,从供应链视角出发,在了解九州通供应链管理现状的前提下对公司采购、生产、销售环节的营运资金管理绩效进行深入分析,分析时由渠道向要素层层递进,逐步发现案例公司各环节营运资金管理潜在的问题;最后,针对各环节发现的问题提出优化建议。本文通过所选案例研究发现,一方面,从营运资金政策上看,九州通近年来流动负债比重持续走高,与其采用的激进式筹资政策密切相关,长此以往容易引发债务危机;而采用的稳健式投资政策致使公司营运资金的盈利质量水平走低,未来企业在营运资金投融资政策方面需要进一步拓宽融资渠道,充分利用闲置资金。另一方面,从供应链视角来看,九州通采购环节营运资金管理水平虽然在不断改善,但仍存在原材料采购过量,过分占用供应商资金的问题;其生产环节其他应收款回款日益困难;而销售环节亦陷入存货周转期过长,应收账款周转率下降的窘境。因此,企业如何加强与上游供应商的战略合作以及维护与下游客户之间的关系成为了解决问题的关键所在。本文正是基于供应链视角,通过优化九州通供应链上下游之间的关系来提升企业的营运资金管理水平,以期给整个医药流通行业的发展起到一定的借鉴作用。