自十八大提出发展“交叉持股,相互融合”的混合所有制经济以来,中央政府一直致力于推进国有企业改革工作,提高国有企业内部治理效率。在国企改革深入推进的今天,并购已经成为国有企业调整产业结构、提高企业资本利用率、开展战略性投资的重要混改手段。因此,本文以首旅酒店作为案例研究对象,对其在混改背景下实施并购的动因、路径及效果进行分析,并从中总结出一些经验,为今后通过并购方式实施混改的国有企业提供部分参考依据。本文首先以现代产权理论、协同效应理论和市场势力理论为基础,构建了混改背景下实施并购交易对企业绩效的影响机制。其次,对案例中的并购参与主体以及并购过程进行了简单介绍,并从国家政策推动、治理效率低下、营业利润下滑、行业竞争激烈四个方面对首旅酒店在混改背景下实施并购的动因进行深入剖析。再次,本文从产权融合助力现代企业制度建设路径,财务协同改善企业经济效益路径以及资源整合提升企业市场竞争力路径,研究了混改背景下的并购交易影响首旅酒店企业绩效的内在机理。最后,运用事件研究法、财务指标分析法、功效系数法等方法对混改背景下首旅酒店实施并购的效果进行了检验。通过对混改背景下首旅酒店并购案例进行系统分析后发现:（1）首旅酒店通过并购交易完成混改建立了现代企业制度、改善了企业内部治理、降低了企业财务风险以及增强了企业市场竞争力;（2）通过对首旅酒店并购前后十天内的股票价格以及2014年—2020年的财报数据进行分析,发现在混改中采用并购模式有效提升了首旅酒店的市场价值、经营业绩以及综合绩效。本文针对混改背景下国企并购提出以下建议:第一,企业需建立健全的治理结构,保证企业生产经营的独立性,优化决策机制,鼓励民营股东参与企业管理;第二,企业应结合自身实际需求创设混改模式,清楚规划每一时间节点推动改革进行,注重实际结果,避免盲目混改;第三,企业并购后应重视对各类优质资源的整合,强调国有资本和民营资本协同发展,提升企业整体竞争力。