企业是资本市场中不可或缺的微观主体,他们的持续健康运行是资本市场持续发展与完善的基础,因此,微观主体在宏观环境下的运行研究脱离不了微观层面的治理情况。财务冗余从其本质来看是一种资源冗余,但其实它反映了公司的行为决策,最后表现为公司治理的结果,财务冗余水平的高低不仅能够体现出企业对于未来的规划与战略选择,还能体现出企业过去一段时间的经营情况,由此总结出适合该企业的财务冗余度。尽管当前国内外对于财务冗余与企业绩效关系的研究比较成熟,但就两者之间存在的关系一直未有定论,基于不同的研究对象、特定的研究背景、不同度量财务冗余的方式等,财务冗余水平与企业绩效之间的关系存在差异。在我国的众多行业中,白酒行业是一个自由现金流相对较多的行业,但其整体财务冗余水平不高,然而通过对2008至2017年间的A股白酒上市公司的实证研究发现:财务冗余水平与企业绩效呈现正相关关系,这与组织理论观点一致,进一步说明在我国特殊的制度背景下,财务冗余资源对于白酒行业的影响作用来说,总体上是利大于弊,解释了白酒企业拥有财务冗余资源的一个动机。从当前研究成果来看,鲜有人从财务冗余结构进行研究。本文基于目标方程法定义财务冗余结构,现金冗余和负债冗余之和构成财务冗余水平,在财务冗余水平与企业绩效正相关的基础上,从财务冗余结构进行深入剖析,实证研究发现:在白酒行业中负债冗余在财务冗余水平与企业绩效关系中的影响作用更显著,且现金冗余与负债冗余之间存在着替代性;经营绩效比较好的企业倾向于负债冗余过度的财务冗余结构,而经营绩效相对较差的企业倾向于“一高一低”的财务冗余结构。本文研究主线为财务冗余对企业绩效的影响,两者关系的研究实则仅在微观层面进行了浅析,但企业是依托于外部大环境而生存发展的,制度环境视角下的研究结论才能更真实地体现一个企业财务冗余与绩效的关系。本文从宏观层面和微观层面进行了实证研究,其中宏观层面主要从市场和政府切入,微观层面主要围绕公司治理和内部控制两个层面展开。实证结果显示:市场化进程、独立董事占比、两职合一以及内部控制质量对财务冗余与企业绩效之间的关系存在显著的调节作用;但内部控制质量对财务冗余结构与企业绩效关系的调节作用不显著;政府政策对财务冗余与企业绩效关系的调节作用,因企业积累的财务冗余水平存在显著差异。因此,本文的研究意义在于,从研究思路上,为今后学者就该领域的研究提供了参考;从研究结论上,对政府统筹控制促进市场持续健康发展,对公司治理的改进和资本结构的改善都将有所裨益。