随着经济的快速发展,现代企业对商业信用的使用越来越频繁,而商业信用作为一种有效的融资工具,也越来越受到企业的重视。目前,我国的货币政策传导机制仍然以信贷渠道为主,商业信用的出现使得货币政策的执行效果有所减弱,因此有必要研究在企业中商业信用与银行信用的相关关系以及货币政策对该关系的影响程度。本文将重点研究货币政策趋紧对商业信用与银行信用两者关系的影响程度以及这种影响在不同规模、不同产权性质企业中的差异性。本文一方面检验了我国上市公司货币政策信贷微观传导机制的存在,另一方面也可以为货币当局制定差异化的货币政策提供一定的参考。本文首先界定了相关概念以及商业信用出现的融资动机,并对本文所涉及的重要概念关系进行了文献的回顾和述评,然后再根据货币政策信贷传导机制,分析了货币政策分别对本文提到的两种信用融资的影响以及货币政策对这两种信用相关关系的影响,并据此提出本文的假设。其次是实证分析,本文选取了近十年我国上市公司的年度数据为研究对象,通过皮尔森相关性分析和多元线性回归分析,对全样本企业的商业信用与银行信用的关系、货币政策对该关系的影响进行了检验;其次将样本分为大规模企业、小规模企业、国有企业和民营企业样本,以深入研究在不同规模、不同产权性质的企业中,货币政策调整对两种信用相关关系的影响程度所呈现的差异性。本文主要得出以下结论:商业信用与银行信用的相关关系在企业中呈现负关系,即替代关系。当企业难以获得银行信用时,为了满足企业发展的资金需求,就会寻求其他途径融资,此时商业信用凭借融资比较优势成为企业的融资选择;商业信用与银行信用之间的替代关系在货币政策趋紧时,会变得越发显著,根据货币政策信贷传导机制,当货币政策趋紧时,银行贷款总体供给减少,企业只能寻求更多的商业信用融资;随着货币政策的趋紧,相较于大规模企业,小规模企业只能通过获得更多的商业信用来弥补银行信用的配给不足;随着货币政策的调整,国有企业相较于民营企业,能获得较多且较稳定的银行贷款,而民营企业则由于受到信贷歧视,得不到银行贷款,只能增加对商业信用的依赖。我国上市公司商业信用的存在,除了其特有的融资比较优势,更重要的是由于银行的信贷配给,企业只能依赖商业信用来弥补其无法得到的银行信用。因此本文认为我国金融体系的市场化改革仍需不断的深化,在制定货币政策的过程中也需要考虑经济主体的特殊状态,根据不同的经济主体制定不同的货币政策,以全面促进我国经济的健康发展。本文的主要创新点如下:第一,本文在模型中引入货币政策虚拟变量与银行信用的交叉变量(MP*BANK),应用多元线性回归分析实证分析了货币政策对商业信用与银行信用互动关系的影响,以此来衡量货币政策对两者关系的影响程度。第二,本文将总样本根据规模和产权性质分成四类,通过对比分析得出货币政策对两种信用相互关系的影响会因为企业特性的不同而有所差异。