外资持股与企业绩效——基于上市公司的实证研究

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随着经济一体化,全球化的不断深化,市场竞争日趋激烈。这些年来,我国经济发展迅速,外加近些年国外市场低迷,很多外商投资者看准中国经济巨大的市场容量与增长机遇,选择到中国投资,希望分享中国经济增长所带来的经济效益。这种趋势在全球经济危机爆发之后会更加明显。另外,我国多年来大力引进外资,很多行业外资所占比例已经举足轻重。然而,如此大规模的外资注入我国,对于我国经济发展有多大成效,是否使我国企业的绩效得以提高却很少有人探讨,本研究正是为回答这个问题而展开研究的。   本文主要分为三个部分,分别是关于外资持有上市企业股份评价研究;关于企业绩效的评价研究;以及外资持股与企业绩效的关系研究。   本文探索性地将利用外资放入微观经济研究框架,尝试回答外资持股是否能提高企业绩效以及哪种类型的外资股东更有益于企业绩效的提高,以期为中国上市企业股权多元化过程中对外资股东的选择提供决策参考,为上市企业如何利用外资,以及为政府相关政策的制定提供依据,并且为外资方对投资对象的选择(例如企业规模选择、行业选择)提供统计上的研究支持。   本文通过选取我国上市企业中具有外资持股企业作为回归样本,而不是像前述经验研究将所有上市企业作为样本进行实证研究。同时,尝试以外资股东是否为金融机构为标准,将上市企业外资股东分为两类,一类是金融机构,主要包括:经中国国家外汇管理局批准的合格境外机构投资者(QFII)、外资资产管理企业、已批准设立的合资基金、外资基金、外资证券企业;另一类是非金融机构,主要包括:有实业经营背景的外资法人股东和个人股东,进而回答哪种类型的外资能够更好地提升企业绩效。另外,针对不同行业,我们还会分行业研究在哪些行业外资持股对于公司的绩效相对影响较大,以期为外资在投资选择提供参考。  
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