在影响企业投资效率的众多因素中,政治关联扮演着至关重要的角色。现有文献对政治关联如何影响企业投资效率存在“效率假说”和“寻租假说”两种争议,究其原因是未对政治关联类型加以区分。事实上不同类型政治关联有着各自不同的特点,忽略不同政治关联类型的特质来寻找政治关联对企业投资效率的影响结论可能不一致。为解答这一问题,基于政治关联建立方式和联系实体,我们区分了两种类型的政治关联关系,即正式政治关联与非正式政治关联,在此基础上以J公司和S公司为例,采用双案例对比研究方法,探讨正式与非正式政治关联异质性对企业投资效率的差异化影响及其路径。研究发现,不同政治关联类型之间存在的异质性会改变企业投资行为,最终导致正式政治关联企业拥有更高的投资效率,而非正式政治关联企业投资效率低下。研究不仅发现了政治关联异质性对投资效果影响的路径和作用机理,而且建立了影响路径的理论框架,拓展了政治关联研究的边界范围,为确立良好的政企关系,有效提升政治关联企业投资效率提供了理论指导。