后金融危机时代,一方面世界经济步入震荡调整时期,全球经济增速下滑,另一方面生态环境破坏严重,资源急剧耗竭。为在新一轮国际经济竞争中保持自身优势以及应对严峻的环境污染和资源耗竭的双重危机,我国政府结合经济发展实际把“战略性新兴产业”作为新的经济增长点,并将节能环保产业列为七大战略新兴产业之首。我国的节能环保产业仍然处于发展的初期阶段,技术力量薄弱、核心竞争力不强。相较其他产业而言,节能环保产业前期资金投入量较大,投资收益回报周期长,风险相对较高。节能环保产业的这些特点决定了产业的培育和发展离不开长期稳定的资金支持,资金短缺和融资困难依然是制约节能环保产业发展的关键问题。因此,节能环保产业的发展壮大需要在国家政策的引导下在金融、技术和管理等多方面给予大力支持。金融资源的稀缺性使得提升金融支持效率能够更好地促进节能环保产业的发展。充分发挥金融的经济发展血液功能,有效促进金融体系的支持作用,对我国节能环保产业的发展将会百利而无一害。本文首先对金融支持节能环保产业作用机制进行了理论分析,并进一步阐述了当前我国节能环保产业发展的现状与存在的困境。在此基础之上,选取我国84家节能环保产业上市公司作为研究对象,设定资产负债率、流通股比例作为来自金融机构和资本市场支持的投入变量,净资产收益率、主营业务增长率和总资产周转率三项财务指标作为企业经营结果的产出变量,应用DEA-Malmquist方法从静态和动态两个层面测度了2010-2018年间我国节能环保产业金融支持效率及变化情况,并比较分析了节能环保产业金融支持效率的行业差异和区域差异。在此基础上,综合考虑外部宏观经济环境和内部微观企业自身因素构建了金融支持效率的影响因素指标体系,运用受限因变量Tobit模型实证分析各指标对节能环保产业金融支持效率的作用方向和影响效应。考虑到经济政策不确定性可能对节能环保产业金融支持效率的冲击,本文又进一步实证分析了经济政策不确定性对节能环保产业金融支持效率的影响及其作用机制。本文共包括七个部分,各部分的主要内容简述如下:第一部分为导论。这部分首先阐明了研究背景与研究意义,通过对文献进行综述,明确了研究内容、思路及方法,介绍了框架结构与章节安排。第二部分为相关概念和理论基础。相关概念方面,对节能环保产业和金融支持效率进行了清晰界定,并且对金融支持及其效率进行了辨析。理论基础包括金融结构、金融深化和金融约束等金融发展理论,金融发展与经济增长理论以及金融支持节能环保产业发展的金融支持机制理论。第三部分是我国节能环保产业的金融支持现状分析。以通过收集到的关于节能环保产业的相关数据为基础,详细阐述了当前我国节能环保产业的总体状况,并进一步分析了我国节能环保产业的金融支持现状,以及存在的支持困境。第四部分到第六部分为实证研究部分,是本文的重点。第四部分通过DEA-Malmquist方法测度了我国节能环保产业金融支持效率及其变化状况,并对不同行业、不同区域和不同省份的节能环保产业金融支持效率进行了详细阐述和比较分析。测算结果表明:2010-2018年我国金融体系在支持节能环保产业发展过程中的资源配置效率已经处于增长状态,但金融支持效率的Malmquist指数在总体上来看具有明显的下降趋势,分解后的Malmquist指数结果揭示了金融支持总体效率下降的主要原因在于金融体系的资源配置效率和节能环保产业的技术水平均较低。结果表明我国金融体系促进节能环保产业发展的效果还有待提升,技术创新、资源配置和规模效率等的传导途径还需要进一步改善。第五部分考察了节能环保产业金融支持效率的影响因素。在通过DEA-Malmquist模型对我国节能环保产业金融支持效率测度和分析的基础上,从企业外部经济环境和企业内部特征两方面构建影响因素指标体系,运用Tobit模型探究各指标对节能环保产业金融支持效率的影响程度和方向。本部分实证结果表明:金融结构、股权投资、公司年龄、股权集中度和广义货币增长率与综合效率呈正相关,公司所有制形式和公司规模与综合效率呈负相关,市场化程度对综合效率的影响并不显著。但上述各因素在节能环保产业的六大子行业中对金融支持效率的影响存在着差异性。第六部分研究了经济政策不确定性冲击下各因素对节能环保产业金融支持效率的异质性影响和作用机理。本部分利用Tobit模型进行了多元回归分析,在解决内生性问题并采用多种方法进行稳健性检验后,研究结果表明:中国经济政策不确定性对节能环保产业金融支持效率具有显著的抑制作用,但在政府金融政策的支持下,这种抑制作用相对低于其他行业。经济政策不确定性负向调节着金融结构、正向调节着所有制形式和公司规模对节能环保产业金融支持效率的作用,但经济政策不确定性通过影响股权投资、公司年龄、股权集中度和市场化程度进而调节节能环保产业金融支持效率的作用并不明显。分析中,对经济政策不确定调节各影响因素进而影响节能环保产业金融支持效率的可能原因进行了详细阐述。第七部分提出了提升我国节能环保产业金融支持效率的建议。经过上述理论分析和实证研究结果,本文认为,切实提升我国节能环保产业的金融支持效率,需要内外并重、合力而为方能有效推进。外部应该继续完善政策支持体系、创新银行信贷机制和推进资本市场建设,节能环保企业自身要加大技术研发投入,提高自主创新能力,改善和优化企业资本结构与股权结构,同时需要优化金融发展环境,积极推进社会信用体系、信用担保体系和金融监管体系建设。第八部分是本文的研究结论和研究展望。本文的研究贡献主要体现在以下三个方面:第一,从微观视角出发,选题契合经济发展现实。节能环保产业是我国经济“培育发展新动能、获取未来竞争新优势”的重要经济增长点,本文基于微观视角,结合金融业“服务实体经济是本分”的时代任务,将研究对象锁定为“节能环保产业金融支持”,紧紧契合“提高金融服务实体经济的效率和水平”的精神,相对新颖和实用性较强的选题有助于解决当前我国经济建设领域的重要理论与现实问题。以上市公司数据为研究对象,探索金融资源给予节能环保产业的支持作用及效果,研究范式更为科学有效,研究结论更为丰富和可靠。第二,基于产业特征,多维度、多指标进行探索性研究。针对节能环保产业金融支持效率表现出的“多输入—多输出”的系统性特征,恰当地选取投入产出指标,通过DEA-Malmquist方法度量节能环保产业的金融支持效率。利用节能环保型上市公司数据,打破传统文献的思维局限,从行业、区域、省份三个维度全方位地进行金融支持效率对比分析和Tobit模型实证检验节能环保产业金融支持效率的影响因素。第三,基于经济政策不确定视角研究其对各因素影响节能环保产业金融支持效率的调节效应与作用机制,补充了节能环保产业影响因素的研究成果。现有文献少有研究经济政策不确定性对金融支持效率的影响,更是鲜有研究经济政策不确定性对节能环保产业金融支持效率的影响及其调节作用。总之,本文研究发现,我国节能环保产业金融支持效率在2010-2018年间处于低水平状态且具有明显的下降趋势,表明我国金融体系促进节能环保产业发展的效果还有待提升,技术创新、资源配置和规模效率等的传导途径还需要进一步改善。从Malmquist指数的分解结果来看,我国金融支持节能环保产业发展的综合效率不高,规模效率和技术效率均未达到最优状态,其中较低的规模效率是造成我国节能环保产业金融支持效率总体水平较低的主要原因。分区域来看,受各区域经济环境和产业发展水平的影响,我国节能环保产业金融支持效率表现出明显的区域差异,金融支持效率水平由低到高依次为中部、西部和东部。从影响因素方面来看,微观层面的企业规模、资产结构和股权结构以及宏观层面的经济增长、金融市场状况等多种因素显著影响着节能环保产业的金融支持效率。但当经济政策不确定性提升时,会对节能环保产业的金融支持效率产生显著影响,但由于各节能环保企业的所有制形式、公司规模、股权投资、公司年龄、股权集中度以及各区域的金融结构和市场化程度存在差的差异,在经济政策不确定性冲击下也存在着较大差异。论文立足于我国节能环保产业的发展实际,研究结论及对策建议有助于推动我国节能环保产业的培育与发展,进而推进社会经济升级转型具有十分重要的理论和现实意义。