2006年以来随着定向增发相关的法律法规以及指导文件的颁布,我国从制度上为上市公司通过定向增发进行股权融资提供了保障。另一方面由于融资成本低、操作简便、无盈利要求、大股东不会失去控制权等优点定向增发规模迅速成长。根据Wind资讯的数据显示,2006-2018年,我国A股市场共发生4332例股权再融资,其中定向增发所占比例高达94.53%;2006-2018年通过股权再融资共募集资金84074亿元,通过定向增发方式募资金额达到78110亿元,占比92.90%,数据表明定向增发已经成为我国股权再融资的主要方式。随着定向增发越来越受上市公司和投资者的青睐,这一股权再融资方式也引起了学者们的广泛关注。但是国内外学者关于定向增发的宣告效应、长期财富效应存在分歧。我国定向增发宣告效应和长期财富效应究竟表现如何?相关因素与定增宣告效应和长期财富效应关系如何?为了回答上述问题,本文运用事件研究法对定向增发宣告效应和长期财富效应两个方向进行研究。首先本文以信息不对称、过度乐观和增发择机假说以及账面市值比分解为研究理论基础,以所有权性质、分析师关注度以及定价偏差与定向增发宣告效应和长期财富效应的关系为研究方向提出本文的研究假设。选取2006年-2015年A股市场成功实施定向增发的891家上市公司为样本,通过计算短期累计超额收益率和买入持有超额收益率分别作为衡量定增宣告效应和长期财富效应的指标。最后本文基于实证模型分析并检验定向增发的短期宣告效应和长期财富效应以及上市公司的所有权性质、分析师关注度以及定价偏差对定向增发宣告效应和长期财富效应的影响。实证结果表明:第一,上市公司实施定向增发短期和长期均存在正的超额收益率,表明定向增发的短期宣告效应和长期财富效应均为正;第二,民企短期和长期的超额收益率都高于国企,表明民企的短期宣告效应和长期财富效应均强于国企。第三,上市公司定向增发预案公告日前一年分析师关注度越高,短期超额收益率越低,定向增发短期宣告效应越低。第四,分析师关注度对于民营企业的短期市场表现影响更大,表明分析师关注度对民营企业的定向增发宣告效应影响更大;第五,定价误差因子与定向增发长期财富效应负相关。本文也存在一定的不足:样本选取未考虑新政的因素。由于本文研究定向增发长期财富效应需要定增后36个月的市场交易数据,因此本文数据选取到2015年,但证监会在2017年对《上市公司非公开发行股票实施细则》进行了修订,因此本文样本的时间跨度未考虑新政的影响。