近几年来,在国家宏观经济增速放缓的背景下,企业面临着越发严峻的市场形势。营运资金管理水平直接关系到企业的生存和发展,企业的盈利能力、偿债能力、发展能力都受到营运资金管理水平的影响。虽然学术界对营运资金研究十分丰富,但早期主要关注企业自身营运资金的管理,更多的涉及供应链和渠道关系,将价值链与营运资金相结合的研究内容较为缺失,现有的研究也大多集中在理论层面,缺乏案例研究,聚焦石油化工行业的案例分析还是空白。石油化工行业作为我国的传统支柱型产业,石油需求对外依存度较高,再加上资源有限、技术水平基础较为薄弱,长期以来受国际石油市场制约严重。我国石化企业要想在国际竞争中取得优势地位,就必须从价值链的视角加强营运资金管理,把营运资金管理的探索细化到各项增值活动的微观层面,分别从价值链上采购渠道、生产渠道和销售渠道提高营运资金的管理水平,从而实现企业的战略目标。本文采用理论分析与案例研究相结合的方法,在回顾了价值链、营运资金管理以及两者结合的研究成果的基础上,构建了基于价值链的石化企业营运资金管理评价体系,为石化企业营运资金管理效果评价提供了理论和方法支撑。随后选取石化行业中的龙头企业之一、具有完整价值链的中石化企业作为研究对象,从价值链上采购、生产和营销渠道对其营运资金管理水平做出评价,分析中石化目前营运资金管理中存在的问题,并挖掘深层原因。基于此,为中石化营运资金的管理提出优化对策和保障措施:在采购渠道方面,应该加强与战略供应商的合作关系,完善信息共享机制,建立VMI集中采购模式;生产渠道方面,提升炼化技术水平,实现规模化精益化作业;营销渠道方面,加强应收账款的管控力度,优化终端销售网络,拓宽销售路径。本文推崇基于价值链的营运资金管理新模式,立足于石化企业营运资金管理中存在的现实问题,创造性地提出优化对策和保障措施,以期帮助中石化切实提升其营运资金管理水平,并为石化行业的其他企业提供借鉴。