现代金融理论是建立在完全理性人的基础上的，并且通过学者们前赴后继地努力发展出了许多完善的理论及模型，同时该理论一直以来也较好地解释了市场。但是随着市场的不断发展，市场出现了许多现代金融理论所无法解释的金融“异象”，行为金融理论正是在这种背景下开始兴起与发展的。行为金融理论否定了完全理性的假设，认为投资者只是有限理性，并将心理学、社会学、决策科学、认知学的研究成果纳入到研究框架和理论体系中；另外随着其基础理论——前景理论的提出与发展，行为金融学理论也获得了长足的发展，并对许多金融“异象”给予了很好地解释。　　处置效应是行为金融理论的一个重要组成部分，是投资者的一种特殊的认知偏差，表现为处置证券时的“持亏售赢”现象，即投资者倾向于尽早卖出盈利股票而长期持有亏损股票。　　由于处置效应的普遍存在性得到了大多实证分析的支持，本文重点研究处置效应的成因及其影响。理论研究发现，前景理论的价值函数和决策权重函数都可以解释处置效应；另外当面对多个证券时，投资者会根据盈亏而划分心理账户，并采取不同的处置方式而导致处置效应；并且进行跨期决策时投资者的风险偏好也不是一致的，面对盈利时要求的折现率更高，使得更轻易地卖出盈利证券而倾向长期持有亏损的证券；而同时后悔厌恶和损失厌恶这两种心理偏好始终贯穿于分析之中。最后，通过建立基于处置效应的动量效应模型发现处置效应在一定程度上导致了动量效应，证实了处置效应的非理性。