汇率在国际经济交往中的地位之重已经成为经济常识。在国际金融市场上,投机者利用汇差进行各种套汇活动,引起资本在国家间的频繁流动。国际资本的大规模流入可以给流入国带来巨大的经济利益,国际资本的大规模流出也可能对流出国产生巨大的经济冲击。伴随着中国汇改和资本账户开放进程的推进,人民币汇率波动和国际资本流动日趋频繁,研究两者之间的作用机理和关系就变得极具现实意义。本文在梳理现有研究结论的基础上,较为系统地分析了人民币汇率、资本流入和资本流出这三者之间的关系。首先从理论上严密分析了人民币汇率与资本流动之间的作用机制,然后综合考虑学者的测算口径,得出本文的资本流出量、资本流入量、外汇管制和汇率预期这四个变量的统计依据,最后利用VAR模型的脉冲响应和方差分解进行分析。研究发现汇率和汇率预期都会影响资本流入和资本流出,但是汇率预期的影响效果较小;资本流出和资本流入都会影响汇率,资本流出的影响效果更大;资本流出对资本流入的影响较小,资本流入对资本流出的影响较大。另外美元兑人民币名义汇率、资本流入和资本流出三者都具有较强的自主性。最后本文就汇率改革和资本流动管理两方面,提出了强化汇率统计监测、合理引导汇率预期和平衡好国际资本监管和容忍度的建议。