【摘 要】
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本文在选取融资融券的标的证券基础上,讨论了融资融券的保证金设置问题。保证金和担保比例的设定是为了控制金融资产的风险,避免投资交易者的损失。文章首先讨论了保证金设置
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本文在选取融资融券的标的证券基础上,讨论了融资融券的保证金设置问题。保证金和担保比例的设定是为了控制金融资产的风险,避免投资交易者的损失。文章首先讨论了保证金设置时常用的风险控制模型,在对比了风险价格系数法、EWMA方法和VaR方法后选择了VaR作为本文保证金设置的方法。大量的实证研究表明VaR计算的核心是波动率,同时资产波动也是风险产生的主要原因。本文考虑了单个资产波动的SV模型、极值模型和GARCH模型,选择了GARCH模型来拟合单个标的资产的波动,其中残差项分布分别满足正态分布、T分布和ST分布。然后文章引入了Copula连接函数来描述多个标的资产的波动率,并且运用了DCC-MVGARCH的方法将Copula函数模型时变化。基于上述理论,在实证模型中首先运用GARCH模型来拟合中国石化和工商银行的波动,并选取了Normal-Copula和T-Copula分别讨论多个资产的波动率。我们运用了失败率检验的方法最终选取T-Copula时变函数模型作为本文最终的实证模型,计算了两个标的资产的VaR并运用到了融资融券的保证金设置问题上
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