在经济体制改革,尤其是国有企业产权制度改革的要求和推动下,随着改革的不断深入,中国的企业价值评估理论以国外经验为鉴,以本土实践为基,逐步产生和完善起来.目前企业价值评估的方法已越来越多地采用收益法.在处理未来收益额时,常见的是以净利润为口径.净利润直接来源于会计报表,方便直观,但实际上现金流量才是体现企业的价值的参数,它决定企业的市场价值和生存能力.然而,由于中国企业现金流量的历史较短,现金流量预测的基础比较薄弱,企业与评估人员对现金流量的预测难以把握.尽管如此,以未来自由现金流量为收益额的收益法将是企业价值评估的发展趋势.该文在收益法企业价值评估的基本原理基础之上,主要探讨了三种提高评估准确度的途径.第一种途径是将灰色预测GM(1,1)模型引入收益值预测的过程.收益预测的方法有多种,每种有不同的适用范围和条件,其中灰色预测对于增长趋势稳定的收益值比较有效,对于增幅较大的数据尤为精确.该文介绍了GM(1,1)模型的基本原理,随后以中兴通讯1997年-2002年的利润表为例,预测其2003年的相关指标并与2003年的实际值相比较,证明它在收益预测中的可行性.第二种途径是提出了相对收益能力的概念,并用它修正收益的增长速度,对折现出的企业价值进行调整.收益值的预测,是基于历史财务数据的预测,它实际是将当前的盈利能力当作了将来的盈利能力.然而,如果企业的一些重要增值能力没有在历史财务数据中完全体现,它的未来盈利能力可能会超过当前的收益能力.相对收益能力的概念是在综合考虑财务和非财务的、与企业的核心竞争能力密切相关的各种因素的基础上提出的,并通过建立综合评估指标体系,运用灰色评估方法求得其客观量化的值.第三种途径是运用蒙特卡罗仿真,充分考虑由预测误差和相对收益能力计算误差所带来的评估风险,求得企业价值的概率分布范围,为评估实务提供更为科学合理的决策支持.