基于我国实体经济逐步趋向金融化这一热点现象,本文运用2007年-2018年中国制造业上市企业经营及财务数据,在定量测度企业金融化及其分布特征基础上,分别从创新投入和创新产出两个视角,使用固定效应模型实证分析了企业金融化对创新绩效的影响,并考虑了所有权性质的调节效应。进一步地,本文采用门槛回归法及逐步回归法,深入探讨了金融化对企业创新的非线性影响及其内在影响机制。研究结果发现,在总体上,制造业企业的金融资产配置行为将显著抑制创新投入和创新产出,且对于位处东部以及成长性较弱的企业的抑制作用将更加明显。而国有企业能够在一定程度上削弱金融资产配置对企业创新产出的负向影响。同时,门槛回归结果显示,金融资产配置对企业创新绩效的抑制作用随着配置占比的增加而递减。而这一负向影响的内在机制表现为“挤出”效应,即企业进行金融资产配置将通过挤出企业生产经营性投资意愿的方式降低企业创新绩效。综上所述,我国制造业上市企业进行金融资产配置表现为追逐短期投资收益率的一种套利行为,虽提升了企业的短期利润,但却“挤出”了企业的创新绩效进而损害企业的长期发展。