2003年,中国证券市场上开始追捧可转换债券,其发行量及成交量均创下历史新高。2004年上半年,中国股票市场的低迷,使得资本市场融资陷入低潮,投资者更是看重可转换债券这种混合债性与股性为一体,风险较小的金融产品。本文通过对“模塑科技”可转换债券的设计案例进行分析,对该企业的发展历史、经营状况、财务指标、融资情况、发展前景以及其股票在二级市场的表现进行细致研究,结合目前可转换债券发行市场的现状以及有关监管部门对可转换债券的要求,考虑中国上市企业发行可转换债券的实务,从主承销商的角度对中国可转换债券市场进行思考。目前,中国的可转债市场仍然不成熟,集中体现在中国证券市场的股权割裂现象,使得可转债的利益在非流通股股东、流通股股东以及可转债持有者间的分配产生偏差,导致流通股股东的利益受到损害。本文也将简要分析其中存在的误区和问题,揭示条款当中存在的损害二级市场投资者的现象,为中国转债市场快速、健康的发展提出看法。