自1998年住房商品化的全面推行,我国房地产行业步入发展的快车道。在住房需求的刺激下,我国的房地产价格一路飙升,甚至在金融危机后仍然保持上涨的势头,引起了全球各界的关注。房产作为家庭和企业资产的重要组成部分,其价值的高低成为家庭和企业资产规模的代表。房价上涨将导致企业房地产抵押价值增加,进而缓解融资约束。在金融危机的背景下,企业风险承担行为成为社会各界关注的焦点。企业的风险承担行为不仅仅影响企业发展,其对整个宏观经济也存在重要影响。目前国内文献对企业风险承担的影响因素的研究主要基于政府补贴、制度环境和人民币汇率三个角度。而本文则以房价上涨作为切入点,研究房价上涨如何通过抵押担保渠道影响企业风险承担行为,并对房地产抵押担保效应进行定性定量分析。从理论上看,一方面企业管理者为了实现自身利益最大化而规避风险倾向于把获得的资金投资于低风险但短期内可获得高额收益的项目,如房地产投资项目是其投资目标之一,从而降低了企业风险承担水平;另一方面融资成本降低和融资规模增加将刺激企业管理者将资金持续投资于高风险但预期收益为正的项目,从而导致企业风险承担增加。为了检验房地产抵押担保效应,本文利用全国30个省份以及35个大中城市历年房地产销售价格及企业房屋建筑物数据估算出企业历年房产价值,进行了实证检验。实证研究结果表明,在房价涨速较快的2003—2013年期间,房价上涨导致企业房地产抵押价值提高,降低了企业风险承担水平。其中企业房地产抵押价值每增加一元,企业风险承担下降0.0021—0.0057。进一步研究发现,房地产价格上涨导致的企业房地产抵押价值增加增强了企业融资能力,此时企业通过房地产抵押担保渠道获得更多信贷资金,而企业高管在房地产低风险、高回报的吸引下进入(或增加)房地产行业的投资,同时削减了企业研发支出。因此,政府部门要有序调控房价的同时要完善我国金融市场,拓宽企业融资渠道,并鼓励支持企业创新。