为了规范资本市场现金分红制度,保护投资者利益,培育资本市场长期投资理念,证监会在2001年到2013年期间颁发了一系列与现金分红相关的规定,我们把证监会对上市公司现金分红进行的一系列规定合称为“半强制分红政策”。2008年证监会颁布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》正式将现金分红与上市公司再融资资格挂钩,立即引起了学界和实务界的强烈争议。因为企业发行新股进行再融资本来就是由于自身发展对现金的需求,如果要求他们要先发放现金股利才能融资,反而会加重企业的现金流短缺。《决定》颁布已有五年之久,半强制分红政策是否发挥了应有的效果,政策又有哪些方面的漏洞,如何对其完善?围绕这些疑问,本文从以下五个章节展开了研究。第一章是导论,阐述了本文的研究背景与目的,文章的研究思路和框架以及采用了何种研究方法,提出了本文的主要贡献。第二章是文献综述部分,对国内外研究现金分红政策的和半强制分红政策的文献进行了梳理和归纳,发现以往学者对于半强制分红政策的效用研究往往局限于分红比例方面。第三章介绍了股利政策的理论基础,对半强制分红政策的形成和界定、目的和主要内容、特点进行了阐述。第四章是对半强制分红政策的效用评估。笔者通过2003年至2012年间有完整财务记录的2472家A股市场上市公司的数据分析,发现半强制分红政策颁布以来,进行分红的上市公司比例有较大的提升,但股利支付率却变化不大。在现金分红方面,政策仅对缺乏资金的企业的分红政策产生了影响,却对理应派发股利的企业失效。政策对上市公司股利信息披露有一定作用,却对分红的持续性和连续性造成了不良影响。在本章末尾提出了半强制分红政策存在的缺陷,即“一刀切”和把再融资与现金分红挂钩。第五章在第四章的基础上,针对不同类型企业,对半强制分红政策存在的问题提出优化意见。最后参考海外成熟资本市场的经验,应该从完善配套的法律、税收政策,引进股东表决机制,取消再融资与现金分红挂钩等方面来完善半强制分红政策,并提出本文进一步研究方向。本文的主要贡献是对半强制分红的效用进行了较全面的分析,除了以往学者主要关注的分红情况方面,还对政策在分红信息披露和分红与再融资的联系进行了研究。针对半强制分红政策存在的问题,结合海外成熟资本市场经验,提出对政策的优化建议。不足之处在于,把政策的实施看作是影响A股上市公司现金分红情况的主要变量,弱化了对其他因素的考虑。