本文主要研究了主并公司在并购重组中签订业绩承诺协议会带来的股价短期和长期影响,以及研究了什么情况会使得并购双方更愿意在并购重组中签订业绩承诺协议。前人研究大多结论为业绩承诺会促进主并公司短期并购绩效的增长,然而本文了对前人关于业绩承诺可以给主并公司带来积极影响的观点持异议的态度,证实了业绩承诺并购使得主并公司并购后长期绩效的下降。本文采用2011年1月1日至2019年12月31日之间所有宣布并购事件的中国A股上市公司,以13,083起并购事件作为样本进行分析。我们发现:当交易双方面临更高的信息不对称问题和更高的道德风险时,主并公司更大概率与标的方签署业绩承诺协议。第二,本文证实了收购方为签署业绩承诺协议付出了更高的并购溢价率。第三,本文采用事件研究法来计算累计超额收益,证实了业绩承诺可以提高主并公司公告期间的超额收益率。第四,本文证明了业绩承诺显著降低了主并公司在并购后的业绩。总的来说,本文通过研究对前人关于业绩承诺可以给主并公司带来积极影响的观点持异议的态度,证实了业绩承诺并购带来的潜在后果。为后续学者的研究提供了经验和证据。本文研究了什么因素影响了签订业绩承诺协议与否、主并公司某些特征和交易某些特征是否可以加强业绩承诺给公告效应带来的作用。本文发现了主并公司的股票波动率越大,越会导致业绩承诺对CARs的提升作用越小。证明了使用业绩承诺协议的并购的溢价率,要高于那些没有使用业绩承诺协议的并购的溢价率。本文证实了业绩承诺会导致主并公司在并购2年和3年的ROA和ROE的下滑,且这一结论在解决内生性问题和逆向选择问题后,依然成立。