在国际金融自由化和经济一体化的背景下,金融市场与实体经济活动内在相互作用机制,以及各地区金融市场之间的流动性往来,往往导致重大的经济繁荣或严重的经济危机,并使得危机在国际市场迅速蔓延。利用1990-2018年季度数据,本文使用状态空间模型和卡尔曼滤波构造一个包含信贷、利率、汇率、股票价格和房地产价格的中国与七国集团的金融周期指数。随后,本文利用DY溢出指数和滚动窗口回归进行量化中国金融周期对经济周期的溢出效应,并重点讨论了我国金融周期对发达国家金融周期的空间溢出效应。本文的具体结论如下:第一,中国金融周期的持续时间为6至10年。中国金融周期的持续时间并不稳定,从第一个周期到第三个周期有明显的增长趋势。自2010年以来,中国金融周期的振幅有所下降;第二,中国金融周期与经济周期存在内在的相互作用,反映出金融周期与实体经济活动的双向溢出效应。中国金融周期对经济周期的溢出效应在不同的经济环境和金融体制下存在显著差异;第三,美国是受中国金融周期冲击影响最大的国家,反映出美国与中国的跨国贸易联系和金融联系;第四,中国金融周期在扩张时期向其他金融市场造成金融冲击,而在金融周期衰退时期接收外生的金融冲击。中国金融周期空间溢出效应在不同时期存在较大的差异,并且与经济特殊事件相关。