近年来，随着我国资本市场规模不断扩大，监管制度逐渐完善，机构投资者在资本市场的运行和发展中起到重要作用，扮演着吸引资金入场、维护市场稳定的角色，相比于个人投资者而言，机构投资者一般被认为具有更强的专业知识，投资行为也更加理性。但机构投资者行为仍存在一些市场异象，比如羊群行为，指投资者在信息环境不确定的情况下，模仿他人决策或者进行相同操作的现象，羊群行为普遍存在于各国资本市场的运行和发展过程中。证券投资基金是机构投资者的代表，作为基金掌管人的基金经理们是否在投资上具有羊群行为，如果有，产生的原因是什么，基金经理们个人特征的不同是否又会影响到这种羊群行为的程度，本文将从这些问题出发，对基金经理们投资过程中羊群行为的影响因素进行分析。
　　本文首先对我国基金市场羊群行为产生背景进行探讨，宏观层面上存在着我国资本市场起步较晚，相较于发达市场而言有效程度较弱，受政策干预较多，信息披露不规范，监管不到位，市场投机心理较重等因素；微观层面上存在着基金公司培养人才较难，人才缺乏，薪酬制度安排不完善，行业内竞争激烈但不健康等因素。其次本文总结出羊群行为产生的四种原因，包括基金经理基于声誉薪酬的职业考虑、信息流的存在、采用了相同的投资策略、具有相同的投资风格。接着引入本文要研究的可能影响基金羊群行为程度的基金经理个人特征进行理论分析，分为四类：生理特征、学历程度、工作经历、工作现状，再细分为七个指标进行下一阶段的实证检验。
　　通过CSAD模型的实证检验发现在业绩角度，我国基金市场确实在一定程度上存在收益率绝对偏离度CSAD收敛的现象，这证实了羊群行为的存在，而且在牛市阶段更加明显。序贯交易模型从持仓模仿的角度计算出跨期和同期的羊群行为度量值，表明同期羊群行为程度更强；在引入性别、投资年龄、学历、任职基金公司数、管理基金的经理数、经理管理的基金数这几个基金经理的个人特征回归后发现，男性经理出于对职业生涯更保守的考虑，跨期羊群行为较强；越资深的经理因为居于高位，越不在乎取得超水平的业绩表现，跨期羊群行为较强；博士基金经理拥有更丰富的专业知识和研究能力，投资独立性强，跨期羊群行为程度较弱；跳槽越多的经理越带有其他公司或基金的影子，跨期羊群行为程度较强；同时管理基金的经理数越多，研究分析越全面，决策越快，投资越独立，跨期羊群行为程度越小；经理同时管理的基金数越多，分配给每只基金的研究能力越小，同期羊群行为越强。而且这种模仿投资的模式普遍不能用基金风险来解释，更可能是基金经理为了自身风险考虑，跟从市场做出的从众行为，验证了羊群行为存在的内涵。最后，本文对我国基金市场的发展提出了相关建议。